(AOF) - Safran perd 3,95% à 17,25 euros suite à l'annonce de ses résultats 2006. Le chiffre d'affaires est ressorti à 11,329 milliards d'euros, en croissance de 7,1%. Le résultat opérationnel a chuté lui de 33,5% pour s'établir à 465 millions d'euros. La marge est ainsi tombée à 4,1% des ventes contre 6,6% en 2005. La branche Communication a notamment enregistré une perte de 176 millions d'euros. La division téléphones mobiles a continué à subir une forte pression sur les prix entraînant une baisse du prix de vente moyen des produits ; ces difficultés répétées ont conduit la division à déprécier la totalité des actifs incorporels inscrits dans les comptes, aboutissant ainsi à une perte totale de 181 millions d'euros. Sur proposition du directoire, le conseil de surveillance soumettra à l'assemblée générale du 25 mai 2007 la distribution d'un dividende de 0,22 euro par action. Sous réserve de son approbation, ce dividende sera mis en paiement le 28 mai 2007. Pour 2007, Safran prévoit une croissance du chiffre d'affaires de l'ordre de 5 % et une marge opérationnelle supérieure à 5% des ventes. (AOF)
SAFRAN est issu de la fusion de Sagem (deuxième groupe français de télécommunications, troisième groupe européen en électronique de défense et de sécurité) et de Snecma (groupe industriel aéronautique et spatial de premier plan, spécialisé dans la propulsion, les équipements et les services associés). Le Groupe , qui emploie plus de 56 000 personnes, est organisé en quatre branches d'activité : Propulsion aérospatiale, Communication, Equipements aérospatiaux, Défense Sécurité. Le groupe réalise 61 % de son chiffere d'affaires en Europe, 20 % aux Etats-Unis, 9 % en Asie et 10 % dans le reste du monde. L'actionnariat du groupe se répartissait entre le public (38,5 %), l'Etat (31,3 %), les salariés (19,1 %), Areva (7,4 %), BNP Paribas (1,7 %) et l'autocontrôle (2%).
Les forces de la valeur
- Safran dispose d'une solide base dans l'aéronautique et la défense au potentiel de développement substantiel. Safran est ainsi le 3ème acteur de l'industrie européenne de l'aéronautique/défense (derrière EADS et BAE). - La présence dans les communications et dans les métiers de la défense ainsi que la contribution importante des services permet de limiter l'exposition du groupe au cycle de l'aéronautique civile. - La biométrie devrait connaître un flux de nouvelles favorable en 2006 avec une accélération des appels d'offres européens et internationaux. - Le groupe bénéficie d'une capacité d'innovation qui s'appuie sur 14000 personnes dédiées à la R&D. - Le groupe présente une solidité financière qui repose sur un endettement limité et des cash flows récurrents élevés. - La mauvaise santé des activités de téléphonie mobile de Safran qui pesait sur les comptes va être rétablie, selon les analystes au second semestre 2007. - La crise traversée par la direction du groupe et la dévouverte d'irrégularités comptables font partie du passé: le groupe peut, à présent, se concentrer sur le coeur de son activité. Les analystes tablent sur une revalorisation du titre en 2007. Un nouvel Etat Major va rendre les rênes du groupe avec Francis Mer à la tête du conseil de surveillance du groupe.
Les faiblesses de la valeur
- L'idée de fusionner Sagem et Snecma pour créer Safran a fortement surpris le marché d'autant plus que Snecma avait précédemment refusé une offre de rapprochement avec Thales, invoquant l'absence de logique industrielle de l'opération. La création de Safran résout un certain nombre de problèmes, mais la transaction apparaît, à la plupart des analystes, dénuée de toute logique industrielle sachant que le recoupement entre les activités de Sagem et Snecma est très limité. - L'effet de change reste un risque important pour le groupe, la faiblesse du dollar affectant la rentabilité. - Les irrégularités comptable découvertes dans la Branche Defense Sécurité ainsi que la guerre des clans menée à la tête du groupe ont, en 2006, lourdement pesé sur la valorisation du titre. - En 2006, la téléphonie a enregistré un recul de 20% qui a impacté le chiffre d'affaires du groupe.
- Certains analystes estiment qu'une rationalisation du portefeuille d'activités du groupe s'impose autour de quelques axes forts où il dispose d'un potentiel de développement notable. - Safran a annoncé en 2005 la signature de l'accord de cession de l'activité Câbles de Sagem Communication au Groupe General Cable. Le groupe a de plus décidé de consolider ses activités mobiles avec celles du chinois BIRD, partenaire de Sagem Communications depuis plusieurs années.