(AOF) - FFP (Société Foncière, Financière et de Participations), premier actionnaire de Peugeot, a publié un résultat net part du groupe au titre de l'exercice de 2006 de 63,7 millions d'euros contre 247,8 millions en 2005. La part de PSA Peugeot Citroën dans le résultat du groupe a représenté 39 millions d'euros en 2006 contre 227 millions l'an passé. Les nouveaux investissements ont totalisé 224 millions d'euros en 2006. FFP a pris des participations dans HIT, holding contrôlant la Sanef (5,1%), Zodiac (4%), Immobilière Dassault (19,6%), Château Guiraud (70%) et IDI (5%). Au cours du premier trimestre 2007, FFP a porté sa participation dans Zodiac à 5,1% du capital et est représentée au Conseil de surveillance. En plus de sa participation de contrôle dans Peugeot, la diversification de FFP représentait 908 millions d'euros fin décembre 2006. (AOF)
La société de portefeuille Foncière Financière Participations est le premier actionnaire du groupe PSA Peugeot-Citroën, avec une participation de 21,3 % dans le capital du constructeur automobile. Outre cette participation, qui constitue son actif essentiel et prépondérant, FFP détient des intérêts dans diverses autres sociétés industrielles et commerciales (notamment dans Seb, Linedata Services, B-1998, holding de contrôle de FCC, Lisi), ainsi qu'un patrimoine immobilier. FFP fait partie du groupe d'institutionnels français (CDC, FFP, Predica, AXA) à avoir rallié Abertis fin 2005 dans le cadre de la reprise de la part de 75,7 % de l'Etat dans le concessionnaire d'autoroutes Sanef. Dans le cadre du processus de rachat du Groupe Taittinger et de sa filiale hôtelière Société du Louvre par Starwood Capital, FFP a cédé ses parts dans les deux sociétés.
Les points forts de la valeur
- La situation financière de FFP est saine. - La politique de diversification des actifs menée par la société, qui consiste à prendre des participations significatives mais minoritaires dans des sociétés contrôlées par un actionnariat familial fort, confère au groupe un profil de risque équilibré.
Les points faibles de la valeur
- FFP est fortement dépendant des résultats de Peugeot. Le résultat de FFP est en effet constitué en quasi totalité de dividendes versés par le constructeur automobile. - Le titre est très peu liquide, et les volumes d'échanges quotidiens sont très faibles. - Le capital de la société holding est verrouillé (77,7 % du capital est contrôlé par diverses sociétés du groupe familial Peugeot), et des mesures sont prises pour empêcher l'arrivée inopinée d'un nouvel actionnaire, privant ainsi le titre d'un intérêt spéculatif.
- La performance du titre est en partie corrélée à celle de la valeur Peugeot. - Par ailleurs, en tant que société de portefeuille, le marché applique au titre une décote par rapport à la valeur réelle de l'ensemble des participations que FFP détient.