(AOF) - Oberthur Card Systems a publié un résultat net 2006 en baisse de 69% à 9,5 millions d'euros et un résultat d'exploitation en repli de 62,3% à 19,1 millions. Le consensus Reuters visait un bénéfice net de 12,9 millions et un résultat d'exploitation de 21,3 millions. Le résultat d'exploitation a représenté 3,6% du chiffre d'affaires contre 10,1% en 2005. Le groupe a précisé que le deuxième semestre s'est distingué par une vigoureuse reprise, après un premier semestre caractérisé par un environnement concurrentiel difficile et un ralentissement de l'activité des grands marchés bancaires, qui forment le principal de son activité. Le groupe a ainsi affiché un résultat d'exploitation de 15 millions sur le second semestre, soit une marge opérationnelle de 5,4%, en forte progression par rapport aux 1,7% du premier semestre. Concernant ses perspectives, Oberthur Card Systems a indiqué qu'il doit relever le défi de la taille de la société et la croissance de ses activités. " La société a entrepris d'élaborer un plan de croissance interne qui ne perd pas de vue l'objectif de rentabilité. Cette stratégie nécessitera bien évidemment des investissements dans la recherche et le développement, ainsi que dans le marketing ; le pourcentage des charges totales par rapport au chiffre d'affaires restant inchangé. La société n'a pas l'intention de gagner des parts de marché en sacrifiant ses marges. Cette croissance se fera en maintenant les marges de la société ", a souligné le spécialiste de la carte à puce. (AOF)
Oberthur Card Systems est l'un des leaders mondiaux de la carte à puce. La société est numéro un mondial dans le secteur bancaire (plus de la moitié du chiffre d'affaires du groupe). Les activités du groupe sont scindées en trois segments : les cartes à microprocesseurs, qui représentent 64,5 % du chiffre d'affaires (dont 37,5 % pour les cartes de paiement, 50,1 % pour les cartes pour téléphones mobiles et 12,4 % pour la sécurité des réseaux), les autres cartes (15 % des ventes), et notamment les cartes magnétiques et enfin les services et solutions (20,4 %), qui comprennent notamment la personnalisation des cartes.
Les points forts de la valeur
- Le positionnement du groupe sur le haut de gamme et la restructuration désormais achevée ont permis de nettement redresser la rentabilité. - Dans les cartes à puce bancaires, le groupe profite de la montée en puissance des normes EMV. - Les efforts d'expansion géographique devraient dynamiser la croissance. - Le groupe dispose d'une structure financière saine et d'un actionnariat stable, en tant que filiale à 57,15 % du groupe François-Charles Oberthur Fiduciaire (détenu à 66 % par la famille Savare). - Oberthur pourrait récupérer des clients de Gemplus et d'Axalto. Certains gros clients de Gemalto ne voudront pas dépendre uniquement du nouvel ensemble et préféreront diversifier leur approvisionnement.
Les points faibles de la valeur
- L'environnement très concurrentiel impose une forte pression sur les prix, notamment pour les cartes SIM. - Le segment des cartes bancaires est moins rentable que celui des cartes SIM pour téléphones portables. Toutefois, Oberthur est encore peu présent sur les segments en croissance de la carte SIM (Chine, Etats-Unis). - Le flottant du titre est restreint. - Dans le cadre de la fusion entre Gemplus et Axalto, qui étaient respectivement numéros un et deux de la carte à puce, Gemalto dispose d'une force de frappe sans équivalent en matière d'achats et surtout de R&D, très loin devant Oberthur.
- L'évolution du marché des télécommunications est à suivre de près. Concernant le secteur, les perspectives sont plutôt encourageantes dans la téléphonie mobile, avec l'arrivée des téléphones nouvelle génération, et le dynamisme des pays émergents (Chine, Inde). - A l'image de ses pairs, Oberthur est sensible à l'évolution des coûts des composants. - Dans les services financiers, le segment des cartes bancaires est soutenu par l'adoption des cartes à puce EMV en Europe, en Asie et en Amérique latine. - Enfin, le segment de la sécurité est un des axes de développement privilégiés du secteur, avec les risques liés au terrorisme, qui nécessitent un renforcement des contrôles d'accès et des systèmes d'authentification. - Le secteur de la carte à puce est spéculatif depuis longtemps et diverses possibilités de regroupement sont envisagées. Oberthur pourrait bien un jour participer à la consolidation du secteur.