(AOF) - Maurel & Prom a publié des résultats 2006 marqués par une croissance de 43% du chiffre d'affaires à 583,7 millions d'euros et une forte hausse de 80% du résultat net à 180,7 millions d'euros. Le groupe pétrolier souligne le fort dynamisme de l'exploration avec 113 millions d'euros d'investissements. Maurel & Prom a poursuivi en 2006 son programme de développement au Gabon avec la signature d'une Autorisation Exclusive d'Exploitation (15 000 b/j opérés à la fin du premier semestre 2008). Maurel & Prom a acquis par ailleurs des permis d'exploration en Amérique Latine, en Afrique et au Moyen-Orient et a cédé les champs de M'Boundi et Kouakouala au Congo pour 1,434 milliard de dollars. "La plus-value dégagée par cette opération devrait permettre une distribution complémentaire aux actionnaires s'étalant sur les exercices 2007 et 2008", a précisé le groupe. Pour 2007, la production pétrolière en part Maurel et Prom après fiscalité pétrolière est estimée à 14 000 b/j en moyenne annuelle (base 365 jours/après cession à Eni Congo). En 2007 toujours, la politique d'exploration dynamique sera poursuivie en Afrique de l'Ouest, tant au Congo qu'au Gabon. La poursuite de l'évaluation du domaine minier de Maurel & Prom est aussi prévue en Sicile, Syrie, Tanzanie ainsi qu'en Colombie. Globalement l'effort d'exploration de Maurel & Prom en 2007 ne sera pas inférieur à 75 millions d'euros compte tenu de la cession des actifs au Congo. L'année 2007 sera aussi marquée par des investissements de développement conséquents estimés à 175 millions d'euros. Ces investissements concernent la Colombie et le Gabon avec les champs de Banio et d'Onal dont le projet de développement représente, à lui seul, plus de 100 millions d'euros en 2007. (AOF)
Maurel & Prom, spécialisée au XIXe siècle dans l'affrètement de navires et le commerce avec les colonies françaises, a réalisé un tournant stratégique en faisant le choix de la production et de l'exploration pétrolière. Maurel et Prom a signé une étape décisive dans la mise en oeuvre de sa stratégie avec l'acquisition en juin 2005 des actifs colombiens et vénézuéliens de Knightsbridge. Avec cette transaction, Maurel & Prom est devenu l'un des tous premiers indépendants cotés européens en termes de réserves, de production et de résultat net consolidé, ce que les analystes nomment les " juniors ", par opposition aux " majors ". La production de Maurel et Prom se situe principalement au Congo et en Amérique Latine.
- Contrairement aux "majors", les "juniors" ne sont pas intégrées : elles ne font que de l'exploration & production, sans raffinage ni pétrochimie, ce qui confère à leur titre une plus grande sensibilité au prix du baril. Leurs découvertes ou leurs acquisitions, rapportées à leur taille, ont également plus d'impact sur leur valeur. - La publication des reserves 1P et 2P du groupe est une donnée à suivre avec attention. La valorisation de ce type de société est en effet basée non sur l'huile en place mais sur les réserves qui dépendent du taux de récupération des hydrocarbures en place. - On suivra dans les prochains mois les sur les campagnes d'exploration menées au Congo, au Sénégal, en Tanzanie et en Colombie. En cas de succès, elles sont susceptibles d'accroître ses réserves de 10 % à 15 %. - Les résultats de Tullow Oil plc, l'associé britannique minoritaire sur le permis congolais de M'Boundi, sont à suivre.
Les forces de la valeur
- Le groupe dispose d'un portefeuille minier équilibré tant en termes géographiques, d'exploration-production, d'onshore/offshore que de rapport entre les réserves 2P et 3P. - Dans un contexte de prix du baril élevé, la montée en puissance des activités et la diversification des actifs, assurent à la société une croissance forte et rapide avec un important effet de levier. - Le titre présente un intérêt spéculatif. Le groupe a en effet reçu plusieurs manifestations d'intérêt, notamment de la part du raffineur Indian Oil Corporation (IOC) .
Les faiblesses de la valeur
- Maurel et Prom est une valeur cyclique très fortement dépendante des cours du pétrole ainsi que des résultats de ses explorations. - Le fait que Maurel et Prom se lance dans la première exploration, y compris dans des zones peu connues, est une source de risque (comme de bonne surprise en cas de découverte).