(AOF) - Suite à la tenue de son assemblée générale le 29 mai, Wendel Investissement indique que la valeur du groupe s'est accrue de 37% en 2005 et son cours de Bourse de 57%. L'actif net réévalué par action s'élève en mai 2006 à 101 euros, contre 82 euros en fin d'année 2005 et 39 euros en mai 2003, soit une progression de 40% par an en trois ans et de 23% sur les cinq premier mois de l'année 2006. Le ratio d'endettement net sur actif brut réévalué s'établit à 20% en mai 2006. Par ailleurs, le groupe affiche une capacité d'investissement en fonds propres de plus de 1 milliard d'euros. Compte tenu de la progression des résultats du groupe, un dividende de 1,40 euro par action (+22%) et un dividende exceptionnel de 0,60 euro par action seront mis en paiement le 1er juin. (AOF)
Issue de la fusion entre CGIP et Marine Wendel, Wendel Investissement est une holding d'origine familiale qui privilégie les investissements supérieurs à 100 millions d'euros dans des sociétés non cotées, et accompagne leur développement à moyen/long terme, afin d'en faire des leaders de niveau mondial. Wendel Investissement, en tant qu'actionnaire principal, participe à l'élaboration de la stratégie de ces sociétés et contribue à sa mise en uvre. Le groupe est ainsi présent au capital de Bureau Veritas, Orange-Nassau, et a racheté en 2002, en partenariat avec KKR, l'électricien Legrand. Le groupe détient des participations dans des groupes cotés comme Stallergènes, Valeo, BioMérieux et Capgemini. Wendel Investissement a fait l'acquisition du groupe d'édition Editis le 30 septembre 2004. Par ailleurs, Wendel a bouclé en février 2006 la reprise du fabricant de matériaux de spécialités pour la construction Materis.
Les points forts de la valeur
- Par rapport à CGIP/Marine Wendel, Wendel Investissement bénéficie d'une structure simplifiée et d'une équipe rajeunie, regroupée autour du président du directoire, Jean-Bernard Lafonta. - L'influence du Président du conseil de surveillance, Ernest-Antoine Seillière est considérée comme un atout pour le groupe. - En termes de dividende, le titre offre un rendement confortable. Wendel affiche pour objectif une performance moyenne supérieure à 15 % par an de l'actif net et un dividende brut d'environ 3 % du cours de l'action.
Les points faibles de la valeur
- Le titre souffre du peu d'intérêt des investisseurs pour ce type d'acteur. - Les deux premières participations de Wendel (Legrand et Bureau Veritas) représentent de l'ordre des deux tiers de ses actifs ce qui est une source de risque.
- La performance boursière du titre dépend de la valorisation des sociétés dans lesquelles Wendel Investissement détient des participations. - Il faut garder à l'esprit que les sociétés d'investissement pâtissent souvent d'une décote de holding : la valorisation boursière peut être inférieure à la valeur de l'ensemble des participations. 85 % des actifs de Wendel sont des sociétés cotées, ce qui attenue ce phénomène. - Wendel entend remettre le groupe de matériel électrique Legrand en Bourse. L'opération devrait se dérouler dans le courant du premier semestre 2006.