(AOF) - Le laboratoire pharmaceutique français Sanofi-Aventis a publié des résultats trimestriels en demi-teinte. Le chiffre d'affaires s'est avéré inférieur aux attentes mais le résultat net lui est supérieur aux prévisions. Malgré tout, le laboratoire a revu à la hausse ses ambitions pour 2007. Le groupe vise désormais une croissance de son bénéfice par action ajusté de 9% contre 6% avant. Une annonce cependant anticipée par plusieurs analystes ce qui explique le léger repli du titre dans la matinée, -0,66% à 67,91 euros. C'est donc un début d'année en demi-teinte pour le laboratoire français, et ce malgré l'impulsion de son activité vaccins. Sanofi-Aventis a en effet dévoilé un repli de 2,6% de son bénéfice net au premier trimestre, à 2,117 milliards d'euros. Hors éléments particuliers, le bénéfice net ajusté ressort en hausse de 11,8% à 1,909 milliard d'euros, soit au-dessus des attentes des analystes, qui tablaient sur 1,715 milliard selon le consensus. Le bénéfice net par action ajusté s'affiche en baisse de 3,1%, à 1,57 euro, contre 1,27 euro attendu part les analystes. Le bénéfice opérationnel a par ailleurs reculé (-8,6%) moins qu'attendu, à 2,697 milliards d'euros contre 2,452 milliards estimés par les marchés. En revanche, les ventes trimestrielles du laboratoire sont moins élevées que prévu. Elles affichent une hausse de 2% à 7,177 milliards d'euros (+6,9% à données constantes), contre 7,245 milliards attendu. Les ventes de vaccins ont bondi de 16% sur la période et celles de l'activité pharmaceutique de 6,2%. En Europe, le groupe pâtit toujours des réformes des politiques de santé menées en France et en Allemagne (-1,3% à 3,113 milliards), marquées par des déremboursements de médicaments. Suite à ces résultats, le français a décidé de relever ses prévisions de bénéfice net par action ajusté pour 2007. Le groupe vise désormais sur une croissance de 9%, contre environ 6%. Cependant le laboratoire s'attend à devoir faire face à un deuxième trimestre plus difficile. "Le premier trimestre a été parfaitement en ligne avec les résultats du précédent trimestre, mais il est clair que 2007 et le deuxième trimestre vont devenir un peu plus difficiles à cause de la situation d'Ambien", a souligné Hanspeter Spek, vice-président exécutif du groupe. (C.F) (AOF)
Numéro trois mondial de la pharmacie, derrière Pfizer et GlaxoSmithKline, Sanofi-Aventis est né du rapprochement du français Sanofi-Synthelabo et du franco-allemand Aventis en 2004. Fort de près de 100 000 collaborateurs dans le monde, le groupe réalise un chiffre d'affaires consolidé de 27 milliards d'euros. Il développe 7 axes thérapeutiques majeurs : cardiovasculaire, thrombose, cancer, diabète, système nerveux central, médecine interne et vaccins.
Les points forts de la valeur
- Le groupe possède 8 médicaments qui réalisent plus d'un milliard d'euros de chiffre d'affaires (blockbusters). - Le portefeuille de produits en développement est important.
Les points faibles de la valeur
- Le brevet du Plavix est menacé par les génériques aux Etats-Unis. L'incertitude sur le maintien de ce brevet sera levée dans le courant de l'année 2007. Le procès autour du Plavix contre le fabricant de générique Apotex débutera fin janvier 2007. - Le lancement de l'Acomplia se fait attendre aux Etats-Unis. La FDA l'a rejeté début février 2006 dans l'indication d'aide au sevrage tabagique. Pour l'autre indication demandée par Sanofi, la lutte contre l'obésité, l'Agence américaine devrait donner sa décision à la fin du premier semestre 2007. - Sanofi-Aventis affiche une présence relativement faible aux Etats-Unis, marché qui concentre la moitié du chiffre d'affaires du secteur. - Comme les autres valeurs du secteur, Sanofi est affecté par le durcissement des politiques de santé qui pèse sur les ventes de médicaments comme en France ou en Allemagne.
- D'une manière générale, les valeurs pharmaceutiques résistent en période de crise, et affichent à long terme des croissances soutenues (seulement 20% de la population mondiale a un accès normal aux médicaments, nombre de maladies ne sont pas encore traitées, et l'espérance de vie s'allonge rapidement). - En outre, les valeurs pharmaceutiques sont sensibles aux évolutions réglementaires et aux décisions des autorités sanitaires (comme la FDA aux Etats-Unis). Plus particulièrement, il faut être attentif au chiffre d'affaires généré par chacun de ses produits et à la durée de vie de leurs brevets, et suivre les résultats des études cliniques pour identifier les médicaments à fort potentiel. - Enfin, le titre présente un intérêt spéculatif, dans la mesure où le pacte d'actionnaires liant L'Oréal (10,5 % du capital) et Total (12,13 % du capital) est arrivé à échéance fin 2004. La cession des parts d'un de ces actionnaires de référence pourrait aussi provoquer un afflux de titres sur le marché.