(AOF) - AGF a publié un chiffre d'affaires en hausse de 2,3% à données comparables à 5,524 milliards d'euros au titre du premier trimestre. Le chiffre d'affaires d'assurance progresse quant à lui sur la période considérée de 2,1% à 5,417 milliards d'euros. En France, l'activité est globalement stable (+0,2%) compte tenu d'une base de comparaison élevée. En effet, l'activité avait enregistré au premier triemstre 2006 une forte progression de près de 8,5%, tirée notamment par l'assurance vie qui bénéficiait d'un environnement de marché très favorable. Hors de France, l'activité est en hausse de 3,5%. La Belgique et l'Espagne sont les pays qui connaissent la plus forte croissance en Europe avec des augmentations de plus de 5% chacun. L'assurance de personnes est le moteur de ce bon dynamisme. Le chiffre d'affaires en Amérique du sud continue de croître de manière satisfaisante en volume (+8,6% en change constant) mais pâtit d'un effet de change défavorable qui explique une croissance faciale de 2% seulement au 31 mars 2007. (AOF)
Le Groupe AGF est un acteur clé de l'assurance et des services financiers en France, présent à l'international, dans plus d'une vingtaine de pays, avec plus de 80 milliards d'euros d'actifs sous gestion. Le Groupe AGF, filiale de l'allemand Allianz, emploie plus de 34000 personnes dans le monde. Ses activités principales sont l'assurance de personnes (36,8%), l'assurance de biens et de responsabilités (40,4%) et, dans une moindre mesure, les services financiers. Le groupe est leader mondial en assurance crédit avec Euler Hermes (10,2% de l'activité du groupe) et en assistance et assurance voyage avec Mondial Assistance (2,9%). L'Europe, et la France (62,8%) plus particulièrement, représente le principal terrain d'action du groupe.
Les points forts de la valeur
- Les fondamentaux de la société sont solides. - Les activités du groupe sont bien diversifiées (Vie, Dommages, Assurance crédit ...) et offrent même un profil défensif par la prédominance de l'assurance dommages. - Les réorganisations sont terminées, et AGF renoue désormais avec le développement. La direction a jeté l'esquisse d'un nouveau plan pour les trois prochaines années et compte en particulier pousser les feux sur l'assurance-vie en France. Le groupe veut également devenir un " acteur majeur " de l'épargne salariale -AGF défend son statut de valeur de rendement. Le groupe envisage une augmentation significative de son dividende ce qui constitue assurément un parachute à la baisse du titre. - AGF bénéficie du soutien d'Allianz, l'assureur numéro 1 en Europe. Le rachat des minoritaires par ce dernier constitue un facteur de soutien de cours.
Les points faibles de la valeur
- Le groupe est connu pour avoir une stratégie de suiveur et une implantation géographique peu diversifiée hors de France. - La lente progression de l'activité de l'assurance des biens et des responsabilité est handicapante.
- Les revenus des assureurs sont fortement conditionnés par l'évolution des marchés financiers et des taux d'intérêt, dans la mesure où les primes versées par les assurés, réserves déduites, sont réinvesties. Notons que le résultat de ces placements est appelé résultat financier par opposition au résultat technique, égal aux primes nettes moins les coûts des sinistres, de souscription et de gestion. De même, les marchés financiers influent sur les activités d'assurance-vie. - Par ailleurs, les catastrophes climatiques (type tempête), les actes terroristes, ou tout événement de nature à impliquer pécuniairement les compagnies d'assurance, sont susceptibles de peser sur le titre.