(AOF) - Veolia a réalisé au premier trimestre 2007 un chiffre d'affaires en progression de 8,8% à 7,795 milliards d'euros. La croissance interne s'élève à 4,4%. Cette évolution intègre l'impact négatif de 134 millions d'euros des conditions climatiques très douces en Europe ainsi qu'un impact net négatif de 23 millions d'euros résultant de la baisse des prix des énergies sur le chiffre d'affaires de la branche énergie. Hors cet élément, la croissance interne du chiffre d'affaires s'établirait à 6,6% et la croissance totale à 11%. La croissance externe de 5,4% provient en particulier des acquisitions réalisées par Veolia Propreté au Royaume-Uni (contribution de l'ordre de 180 millions d'euros) et de Veolia Transport en France et aux Etats-Unis. L'impact de la variation des devises (-74,4 millions d'euros, soit -1%) reflète essentiellement la dépréciation du dollar américain par rapport à l'euro. La part du chiffre d'affaires réalisé à l'étranger atteint 4,155 milliards d'euros, soit 53,3% du total contre 50,6% au 31 mars 2006. Sur ces bases, le résultat opérationnel consolidé ressort à 654,8 millions d'euros, en croissance de 6,1%. La progression est de 6,7% à change constant. L'impact des effets climatiques sur ce résultat est de -34 millions d'euros. Hors cet élément, la croissance du résultat opérationnel atteint 11,6% (12,2% à change constant). (AOF)
Veolia Environnement (ex-Vivendi Environnement) est le leader mondial des services à l'environnement, dont les origines remontent à 1853 avec la création de la Compagnie Générale des Eaux. Les activités du groupe se répartissent entre la distribution et le traitement de l'eau (Veolia Water), l'énergie (Dalkia), les transports (Connex) et la propreté (Onyx). Son chiffre d'affaires par activité se répartit comme suit: prestations de services liés à l'eau (35,2% du CA ; n° 1 mondial); prestations de services de propreté (26,2% ; n° 2 mondial); prestations de services énergétiques (21,4% ; Dalkia ; n° 1 européen); transport public de passagers (17,2%).
Les points forts de la valeur
- Veolia Environnement profite d'une position concurrentielle enviable sur ses différents métiers. - Le groupe est bien placé pour profiter de la libéralisation des marchés des services collectifs en Asie, où il a déjà remporté plusieurs contrats, notamment en Chine. - La croissance du groupe sur les prochaines années devrait etre soutenue, tiré par une croissance supérieure à 10% en Europe occidentale, en Asie et en Amériques, qui contribuent à plus de 50% du chiffre d'affaires en 2006. - Le groupe pourrait, en cas d'échec de la fusion entre GDF et Suez, faire l'acquisition de la branche environnement de Suez.
Les points faibles de la valeur
- Le marché attend de Veolia qu'il assure ses marges et son retour sur capitaux investis, quitte à perdre un peu de croissance. - Le groupe n'est pas encore à la hauteur des autres groupes de son secteur en terme de distribution de dividende. - Comme ses concurrents, Veolia Environnement peut éprouver des difficultés à faire respecter les clauses de révision des tarifs dans le cadre de contrats signés auprès de certaines collectivités dans les pays émergents.
- Dans les métiers de Veolia, la croissance se construit sur plusieurs années en fonction des contrats signés dans le monde avec d'importants investissement à la clé. - Le groupe est exposé aux législations en matière de respect environnemental, dont un durcissement est synonyme de coûts supplémentaires. - Avec un actionnariat éclaté et plus d'actionnaire de référence, le groupe est opéable.