En annonçant une offre amicale sur Revios, pour un montant de 650 millions d'euros, Scor concrétise une piste remontant à plusieurs années, dissipant pour un certain temps les rumeurs plus ou moins crédibles qui circulaient depuis des mois sur l'orientation stratégique du groupe.
Pour notre part dubitatifs au sujet des rumeurs, en fin d'année dernière, d'offre d'un groupe étranger sur le capital de Scor, autant qu'à l'égard de la prétendue piste Axa Ré (de fait c'est un fonds spécialisé qui a repris la branche réassurance d'Axa), nous indiquions il y a plusieurs mois que le réassureur allemand présentait en bien des points le profil idéal : uniquement actif dans l'assurance vie, exactement la physionomie que recherchait Scor.
Du reste, on se souviendra que le groupe présidé par Denis Kessler avait engagé des discussions exclusives en 2002 pour la reprise de ce qui était encore la branche réassurance vie du groupe Gerling alors en grandes difficultés. Ces discussions avaient été abandonnées, en partie parce que les conditions de marché n'auraient pas permis à Scor de lever les fonds nécessaires.
En 2002-2003 Gerling avait alors opéré une restructuration complète en scindant ses activités. L'enseigne principale poursuivait son existence en se concentrant sur l'assurance tandis que la réassurance (vie) était externalisée dans Revios et l'assurance crédit revendue.
La nouvelle tentative de Scor, quatre ans après, semble promise à plus de succès. Aujourd'hui, le groupe est à même de mettre un projet relutif dès 2007 en face de son augmentation de capital (certes, il s'agit de la quatrième en trois ans). Le prix proposé, une très légère prime sur l'embedded value de Revios, le caractère amical du rapprochement et ses complémentarités, rendent l'opération indéniablement intéressante.
Par ailleurs, dans le cadre de l'adoption du statut de Societas Europaea, Scor va intégrer plus étroitement ses diverses filiales au sein de deux branches opérationnelles, Scor Global P&C et Scor Global Life (anciennement Scor Vie), une structure plus musclée et permettant de diminuer les coûts règlementaires et comptables.
Pour parfaire le tableau, il faudrait maintenant que Scor décroche un relèvement de sa note auprès d'A.M. Best, l'agence de notation de référence dans l'assurance...
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