(AOF) - GDF Suez a publié des résultats semestriels en ligne avec les attentes. L'Ebitda a progressé de 2,2% à 7,9 milliards d'euros. Le chiffre d'affaires a progressé de 2,3 % pour s'établir à 42,2 milliards d'euros. Le résultat net part du groupe s'élève à 3,3 milliards, en repli de 6,3%. En moyenne les analystes interrogés par Reuters tablaient sur un Ebitda de 7,874 milliards, un chiffre d'affaires de 43,261 milliards et un résultat net de 2,913 milliards. La croissance s'est accompagnée d'une forte génération de liquidités, avec un cash flow libre de 6,7 milliards, a souligné GDF Suez. Le groupe dit pouvoir ainsi à la fois financer son développement industriel (4 milliards d'investissements nets/5,7 milliards d'investissements bruts), rémunérer ses actionnaires et réduire son endettement de plus d'un milliard d'euros, ramenant ainsi son taux d'endettement à 43%. "Ces résultats témoignent de la force et de la résistance des positions du Groupe dans un contexte économique dégradé", écrit GDF Suez dans un communiqué. Le groupe a bénéficié notamment, "de la très bonne disponibilité de l'outil de production d'électricité nucléaire (90%)", de "sa politique de couverture de ses ventes d'électricité et des gains à caractère non récurrent réalisés par la branche Global Gaz & GNL". GDF Suez a souligné que le retard tarifaire relatif à la commercialisation de gaz en France s'était aggravé de 363 millions d'euros au premier trimestre, atteignant au total près de 2 milliards d'euros. Le mouvement tarifaire du 1er avril permet depuis lors au groupe de couvrir ses coûts. Le groupe a confirmé la poursuite de son programme de performance Efficio dont 650 millions d'euros seront réalisés d'ici fin 2009. Après un troisième trimestre qui devrait être en retrait relatif par rapport à 2008, le groupe anticipe une croissance plus marquée de son activité au cours du quatrième trimestre 2009. GDF Suez maintient l'ensemble de ses objectifs 2009 et à moyen terme annoncés au marché, soit la réalisation d'un Ebitda 2009 supérieur à celui de 2008. Enfin, le groupe versera le 18 décembre 2009 un acompte sur dividende de 0,80 euro par action au titre de l'exercice 2009, confirmant "sa politique de rémunération attractive et compétitive des actionnaires".
Chiffre d'affaires
Au 31.03.2009 : 25,6 milliards d'euros (+11,7%) Au 31.12.2008 : 83,1 milliards d'euros (+16,6%)
Résultats
Au 31.03.2009 : EBITDA (résultat brut d'exploitation) : 5,3 milliards d'euros (+14,7%) Au 31.12.2008 : EBITDA 13,9 milliards d'euros (+10,7%)
Prévisions
Malgré une conjoncture économique difficile et des prix de l'énergie déprimés, GDF Suez a confirmé son objectif d'un EBITDA 2009 en croissance par rapport à celui de 2008. Cette prévision inclut l'impact négatif d'environ 1,5 milliard d'euros sur la contribution EBITDA de la Branche " Global Gaz & GNL " du fait notamment de la baisse constatée du prix moyen du pétrole en 2009 et de moindres perspectives d'arbitrage. Pour 2011, l'EBITDA devrait être compris entre 17 et 18 milliards d'euros.
Stratégie
Avec pour objectifs majeurs de répondre aux besoins en énergie, d'assurer la sécurité d'approvisionnement, de lutter contre les changements climatiques, et d'optimiser l'utilisation des ressources, le groupe a mis en place un plan d'investissement de 30 milliards d'euros nets sur la période 2008-2011, qui a été récemment confirmé. Pour améliorer sa liquidité dans un environnement difficile, le groupe a ainsi : - accéléré la mise en oeuvre du plan de performance de 1,8 milliard d'euros à horizon 2011 (650 millions d'euros de contribution attendus fin 2009 au lieu des 500 millions d'euros annoncés en novembre); - allongé la maturité de la dette grâce à des appels aux marchés; - arrêté le programme de rachat d'actions annoncé en septembre 2008 et réalisé à hauteur de 43 %.
Evènements financiers
La fusion entre les deux groupes GDF et Suez est effective depuis le 22 juillet 2008. En janvier 2009, GDF Suez a émis, avec succès, un emprunt obligataire de 750 millions d'euros auprès du public belge et luxembourgeois. En France il a réalisé, encore avec succès, une émission obligataire de plus de 4 milliards d'euros, qui est la plus importante émission obligataire d'un groupe industriel depuis 2004.
Forces
- Dans un contexte difficile, le groupe a affiché une progression de son activité supérieure à celle attendue par les analystes pour le premier trimestre 2009; - La diversité de ses métiers, sur l'ensemble de la chaine énergétique, ainsi qu'un modèle économique qui combine activités régulées et concurrentielles, assurent une certaine visibilité des résultats; - Le dividende sur les résultats 2008 est en progression de 11% (à 1,40 euro par action); - GDF Suez dispose d'un bon niveau de trésorerie (9 milliards d'euros à fin 2008) pour mener des acquisitions et asseoir ses positions; - Le groupe a maintenu son objectif d'EBITDA en 2009 en dépit d'un repli du prix de baril de pétrole.
Faiblesses
- Réalisant 41% de son chiffre d'affaires en France, le groupe est très dépendant de son marché domestique; - Son endettement a beaucoup progressé entre 2007 et 2008 (+11,7 milliards d'euros) dans un secteur fortement capitalistique; - Les cours du gaz étant indexés sur les prix du pétrole, la baisse du prix du baril de brut devrait peser sur les performances de GDF Suez : une variation de plus ou moins un dollar des cours du pétrole a un impact de 20 millions d'euros sur son excédent brut d'exploitation; - Un risque politique est attaché au titre car les tarifs de gaz pratiqués par le groupe dépendent des décisions de l'Etat, qui a choisi de les réduire auprès des ménages français depuis début avril. La répercussion partielle des coûts d'approvisionnement dans les tarifs de vente de gaz naturel engendre un impact négatif chiffré à 1606 millions d'euros à fin 2008.
Principales activités
GDF Suez est présent sur l'ensemble de la chaîne énergétique à travers : l'exploration-production de gaz naturel , la production d'électricité, l'approvisionnement et le trading, la fourniture d'énergies et la gestion des infrastructures.
Le secteur
EDF et GDF Suez, tous deux majoritairement détenus par l'Etat, entretiennent une rivalité croissante en France et qui s'étend à d'autres pays européens. Ainsi en Belgique, EDF a pris une participation dans SPE, le rival du leader Electrabel, filiale de GDF-Suez. Cette rivalité existe également au Royaume-Uni. Dans ce pays, après avoir finalisé l'acquisition du leader nucléaire local, British Energy, EDF a remporté les enchères pour l'achat d'un terrain qui pourrait accueillir une autre centrale nucléaire, au détriment du consortium formé par GDF Suez, Iberdrola et Scottish and Southern (SSE).
La valeur dans son secteur
Premier opérateur gazier en France - L'un des premiers énergéticiens au niveau mondial.
Comment suivre la valeur
- GDF Suez est une valeur défensive, grâce à la régularité de ses résultats et à son modèle économique. Compte tenu de l'importance des besoins futurs en électricité et en gaz dans le monde le titre peut également être envisagé comme une valeur de croissance. - Les tarifs réglementés imposés par l'Etats, et qui peuvent encore évoluer, sont à surveiller. De même que les ambitions du groupe dans le nucléaire : l'énergéticien espagnol Iberdrola se dit prêt à s'allier dans ce domaine avec GDF Suez partout dans le monde.
Services aux collectivités
Les records historiques de consommation d'électricité enregistrés en janvier suite à la vague de froid ont soutenu l'activité d'EDF. Le groupe a affiché une croissance de 15% de son chiffre d'affaires trimestriel, à 21,1 milliards d'euros. La hausse atteint 12,5% à taux de change et structure comparables. C'est bien supérieur aux attentes des analystes qui tablaient, en moyenne, sur une progression de 10%. En dépit de la crise GDF Suez a bénéficié d'une croissance de ses revenus et de son bénéfice d'exploitation à deux chiffres au premier trimestre 2009. Son chiffre d'affaires a ainsi bondi de 10% à périmètre constant, à 25,6 milliards d'euros, tandis que son résultat brut d'exploitation s'est accru de 12,6%, à 5,3 milliards d'euros. Encore une fois, ces excellentes performances proviennent de conditions climatiques favorables. Début 2009, l'Europe a connu la plus forte vague de froid depuis dix ans. Quant aux groupes d'environnement, l'activité de collecte des déchets auprès des clients industriels de Suez Environnement a été touchée par le ralentissement économique. Le chiffre d'affaires du groupe a donc reculé de 2,7% au premier trimestre. Par contre, en dépit d'une activité propreté en repli (-7,7%), les revenus de Veolia ont progressé de 4% à taux de change courants. La croissance des activités défensives - eau, énergie et transport - a plus que compensé le déclin des activités cycliques de propreté.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
| Dernière cloture | 15.78 EUR | ||||||||
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| Date du cours | 16/05/2024 | ||||||||
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