Terreau fertile (Fidelity International)

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L'irrationalité des investisseurs ne se lit pas exclusivement dans les phases de baisse. Preuve en est la semaine dernière avec le rebond des places financières. Pourtant, les nouvelles ne se sont pas montrées forcément rassurantes. Après la Banque mondiale et le FMI, c'est au tour de l'OCDE d'apporter sa contribution à la noirceur du tableau conjoncturel. Ralentissement du commerce mondial, reprise occidentale poussive, fébrilité des émergents, faiblesse des investissements et de la demande sont autant de facteurs qui ont poussé l'organisation à revoir ses prévisions de croissance à la baisse. Pour 2016, celle-ci ne devrait pas excéder les 3 % (soit 0,3 % de moins que la dernière prévision). Il y a quelques semaines, la nouvelle aurait suffi à envoyer les indices au tapis pour plusieurs séances. Mais cette fois, rien ne pouvait entraver leur marche en avant. Et pour cause, la corrélation des actifs - thème en vogue ces derniers temps - était une nouvelle fois à l'œuvre la semaine passée. Le rebond des places a surtout coïncidé avec celui des cours du pétrole sur fond de probable accord entre le Qatar, l'Arabie Saoudite, la Russie et le Venezuela concernant un éventuel gel de leur production. Mais l'espoir douché d'une entente entre ces pays et les stocks de brut américains sont venus, vendredi, inverser la courbe des prix du baril… Et la tendance sur les indices boursiers.

Pour autant, ce début de rebond donne l'envie d'y croire. Alimenté au départ par des niveaux de valorisation attractifs, il y a des raisons d'espérer qu'il se mue en une tendance plus pérenne. Abstraction faite des prévisions de l'OCDE, le terreau économique actuel reste fertile. Les indicateurs publiés la semaine écoulée outre-Atlantique se sont voulus rassurants. Le Philly Fed est en effet ressorti en légère amélioration. Certes, l'activité industrielle dans la région de Philadelphie demeure en contraction mais elle est désormais en redressement à -2,8 points (contre -3,5 pts en janvier). Par ailleurs, sur le front de l'emploi, les nouvelles sont encourageantes. Jeudi, le département du Travail a fait état d'un nouveau recul inattendu (7.000) des inscriptions hebdomadaires au chômage à 262.000 sur la semaine close le 13 février. Sur un an, les demandes d'allocations ressortent ainsi en repli de 8 %. Si l'on ajoute à cela que les investisseurs continuent de se rassurer sur les résultats des entreprises, le rebond pourrait (qui sait !) bien être plus fort que cela.

David Ganozzi, gérant de Fidelity Patrimoine

Source : Datastream. Performances en €. Les indices de référence sont indiqués entre parenthèses.
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