Bourse : exploiter au mieux la baisse des marchés

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Nos prévisions macroéconomiques restent modérément optimistes. A la vue de l'environnement macroéconomique, nous prévoyons une hausse de 6 à 7% des bénéfices des entreprises de la zone euro en 2016. Pour autant, les valorisations actuelles commencent à « pricer » le risque d'un retour en récession de l'économie américaine, ce qui n'est pas notre scénario central. Cette réaction excessive des investisseurs offre des opportunités, notamment dans les valeurs de rendement. Nous renforçons les valeurs disposant d'une bonne visibilité, les valeurs exposées à la reprise européenne ou celles pouvant faire l'objet d'une acquisition (M&A). En revanche, nous restons extrêmement prudents sur les valeurs liées aux matières premières.

"Le repli des marchés actions depuis le début de l'année traduit la fébrilité des investisseurs qui « pricent » désormais un scénario plus dégradé aux Etats-Unis. Le contexte est propice au renforcement, notamment sur les valeurs les plus exposées à la conjoncture européenne."

Concernant la chute des valeurs bancaires, les valorisations actuelles ressortent aux niveaux de 2009 (après la crise des subprimes) et de 2012 (crise de la zone euro). Le marché s'inquiète des répercussions sur le secteur bancaire des faillites prévues aux Etats-Unis dans l'industrie pétrolière. Le risque de contagion du secteur pétrolier américain au secteur bancaire européen semble toutefois davantage circonscrit que dans les cas des subprimes. Les banques européennes n'ont pas financé massivement le secteur pétrolier américain. A ce titre, la chute des valeurs bancaires nous paraît exagérée. Si la conjoncture économique est décevante en l'absence d'indicateurs très encourageants, les conditions d'une crise systémique ne sont pas réunies. De plus, sous la houlette des autorités de régulation, les niveaux des capitaux propres des banques européennes ont été fortement renforcés ces dernières années.

Consolidation dans le secteur télécom européen

Dans cet environnement de taux bas, nous continuons de privilégier les valeurs de rendement avec une prédilection actuelle pour le secteur immobilier qui a réussi à abaisser ses coûts de financement et offre toujours un rendement annuel compris entre 3% et 5%. L'immobilier résidentiel allemand est à privilégier en raison de la visibilité appréciable sur le niveau des cash flows et de ses niveaux de valorisation actuels. Le rebond de l'immobilier en France est également à prendre en compte.
 
Le secteur des télécoms offre aussi un rendement attractif. A travers ce secteur, l'investisseur peut se positionner sur la thématique du M&A. La consolidation européenne est en cours, de nombreux opérateurs gardent des tailles trop réduites pour faire face aux investissements nécessaires. Si le marché américain n'est disputé que par quatre opérateurs, le marché européen n'en compte pas moins de 90 ! Au cours des prochaines années, la tendance au rapprochement des acteurs devrait s'accélérer.

Dans le monde de la santé, l'appétit des grands laboratoires pharmaceutiques créé également des opportunités d'investissement. La rentabilité et la visibilité du secteur restent particulièrement attractives.

Fabrice Masson, Directeur de la Gestion Actions, BFT Investment Managers

A propos de BFT Investment Managers
BFT Investment Managers redonne un sens au rendement grâce à l'engagement de tous ses collaborateurs au service de ses clients. Depuis plus de 30 ans, la performance de nos solutions d'investissement, associée à une gestion rigoureuse des risques, constitue la première de nos missions.
BFT Investment Managers offre une gamme de produits spécialisés sur les principales classes d'actifs, s'articulant autour de la recherche de rendement. Sur l'ensemble de nos fonds, nous intégrons des critères d'investissement socialement responsable et nous bénéficions du label AFNOR dans ce domaine.
Filiale d'Amundi, nous combinons la réactivité d'une entreprise à taille humaine associée à la signature d'un grand groupe, leader européen de l'industrie de l'Asset Management.
Au global, à fin juin 2015, nous gérons plus de 23 milliards d'euros d'actifs pour le compte de clients institutionnels et distributeurs et faisons partie des dix premières sociétés de gestion sur le marché français des OPCVM.

© Synapse. Les contenus (vidéos, articles) produits par Synapse font appel à des journalistes professionnels. Ils ne constituent pas des conseils en investissement ou des recommandations personnalisées. Le diffuseur n'a participé ni à l'élaboration de ce contenu ni à la sélection des valeurs/fonds mentionnés. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'investissement sur les marchés comporte un risque de perte en capital et aucune garantie de gain ne peut être octroyée.