Vents mauvais (Fidelity International)

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Le printemps serait- il en train de sonner prématurément la fin de l'idylle entre les marchés et Donald Trump ? C'est en tout cas ce que semblait indiquer la semaine dernière l'encéphalogramme des indices américains. Mardi, le S&P et le Dow Jones ont ainsi signé leur plus forte baisse depuis que le magnat de l'immobilier a emménagé dans le Bureau ovale. La fin de cet état de grâce est à mettre au compte de l'échec essuyé par ce dernier pour inhumer l'Obamacare. Théoriquement, avec une majorité républicaine au Congrès, cette étape ne devait être qu'une formalité. Mais la résistance de certains conservateurs met en évidence les difficultés auxquelles pourrait être confronté le président américain tout au long de son mandat. Sans compter que cette réforme est censée lui dégager une marge de manœuvre nécessaire pour financer son plan de relance. De fait, le vent mauvais qui souffle ces derniers jours sur la présidence américaine est en train de refroidir l'ardeur des investisseurs. Ces derniers qui ont accordé jusqu'ici une confiance aveugle au programme économique du candidat et anticipé sa réussite, prennent ainsi conscience que les quatre années à venir peuvent aussi prendre des allures de chemin de croix. Pour l'heure, ces inquiétudes n'ont pas donné lieu à des mouvements de panique ou de sorties de capitaux. Loin d'une rupture du rapport de confiance qui a alimenté la tendance haussière depuis novembre, les investisseurs semblent surtout se tenir désormais sur leurs gardes. Et, faute de mieux, ils peuvent au moins se consoler du fait que Donald Trump parvient, pendant ce temps, à faire reculer le dollar ... Ce qui peut être considéré comme sa première mesure de soutien à l'économie. 

Comme évoqué précédemment aussi, la situation en Grande-Bretagne donne également quelques signes d'inquiétude. Alors que le pays s'apprête à déclencher mercredi l'article 50 en vue de lancer les négociations pour sortir de l'Union européenne, ses constantes économiques font craindre une dégradation à venir de son état de santé. Après des mois et des mois de dépréciation de la livre, le risque de tensions inflationnistes est de plus en plus palpable. La semaine dernière, c'est l'indice des prix à la consommation (IPC) - ressorti à 2,3 % en février (contre 1,8 % en janvier) - qui est venu le confirmer. L'assombrissement des perspectives du pays ne fait que le fragiliser davantage au moment même où l'économie de sa Majesté devrait pourtant se targuer de pouvoir exister en marge de l'Europe.  

David Ganozzi, gérant de Fidelity Patrimoine

Source : Datastream. Performances en €. Les indices de référence sont indiqués entre parenthèses.

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