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Lettre mensuelle Share Gold

08/10/2007 - 14:55 - Sicavonline - Banque Degroof



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Après une longue consolidation, le métal jaune s'est enfin réveillé en septembre, pour atteindre 745 $ l'once, un nouveau sommet depuis 28 ans. L'or a ainsi progressé de 10,4% en US$ sur le mois et a également été très fort par rapport aux autres devises (+9,4% contre Yen et +5,8% contre l'Euro). Ces performances soutiennent notre scénario d'une poursuite du trend haussier à long terme. Bien qu'ayant été légèrement affecté dans un premier temps par la crise du « subprime » en août, la très forte surperformance de l'or par rapport aux actifs financiers ces derniers mois confirme son statut de valeur refuge.

La baisse du dollar suite à la réduction de 50 points de base des taux directeurs de la Réserve Fédérale Américaine et la hausse du pétrole au-dessus de 80 $ le baril ont apporté le soutien habituel au métal jaune. La demande d'investissement continue ainsi à être très forte, la quantité d'or détenue par les différents ETF a d'ailleurs atteint un nouveau sommet historique (plus de 25 millions d'onces). Sur le plan fondamental, les nouvelles sont tout aussi encourageantes : les importations indiennes ont été inhabituellement très élevées durant l'été, les ventes des banques centrales signataires de l'accord de 2004 ont été inférieures au quota de 500 tonnes durant le troisième exercice (475 tonnes), malgré les ventes de la Banque d'Espagne (149 tonnes) et celles de la BNS (113 tonnes) et enfin les producteurs continuent de réduire leur « hedgebook », Newcrest ayant annoncé le rachat de 2,3 millions d'onces au mois de septembre et de 1,7 millions dans les prochains mois.

Les mines d'or ont fortement rebondi en septembre, l'indice FT Gold Mines a ainsi progressé de 24% sur le mois. La fusion à trois entre Yamana, Meridian et Northern Orion semble désormais hautement probable, les dirigeants de Meridian ayant finalement accepté l'offre hostile de Yamana. Kinross et Goldcorp ont conclu un accord d'échange de participations afin de consolider leurs positions au Chili et en Ontario, respectivement.

Le fonds a progressé de 24,3% sur le mois. Nous avons liquidé le solde de nos positions en Harmony et avons réduit les pondérations d'Agnico Eagle et d'Anatolia. Nous avons augmenté l'allocation en High River Gold et en Jaguar Mining et avons introduit une nouvelle valeur : Newcrest. Durant le mois nous avons participé à une conférence minière à Toronto et avons visité les opérations d'Agnico Eagle au Québec (La Ronde, Lapa et Goldex), la propriété Canadian Malartic d'Osisko et le projet de Cöpler en Turquie appartenant à Anatolia.

Historiquement les actifs aurifères ont tendance à corriger durant le mois d'octobre. Nous pensons qu'un recul de ce type serait une excellente opportunité d'achat.

© Sicavonline. Les contenus (vidéos, articles) produits par Sicavonline Partenaires font appel à des journalistes professionnels. Ils ne constituent pas des conseils en investissement ou des recommandations personnalisées. Le diffuseur n'a participé ni à l'élaboration de ce contenu ni à la sélection des valeurs/fonds mentionnés. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'investissement sur les marchés comporte un risque de perte en capital et aucune garantie de gain ne peut être octroyée.



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