Panorama mensuel des marchés boursiers / Asie hors Japon

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Points marquants : • Les marchés d'actions mondiaux ont enregistré d'excellentes performances en septembre, après la forte volatilité enregistrée au mois d'août. La décision de la Réserve fédérale aux États-Unis de pratiquer une baisse des taux supérieure aux attentes a rendu confiant l'investisseur. Les marchés émergents ont fortement progressé en dollars sous l'effet de l'appréciation de leurs devises locales. • En revanche, les marchés de taux ont eu du mal à se maintenir en septembre. L'amplitude de la baisse des taux décidée par la Fed a écarté le spectre d'un resserrement généralisé du crédit à l'échelle mondiale, mais les investisseurs ont recommencé à s'inquiéter du risque de retour des pressions inflationnistes, accélérant ainsi le repli des cours obligataires.

Asie (ex-Japon)

Les bourses asiatiques ont enregistré en septembre une forte progression largement imputable à la décision de la Fed de pratiquer vers le milieu du mois une baisse plus importante que prévu de son taux directeur et de son taux d'escompte. Cette décision est venue en réaction à des indicateurs économiques US étonnamment médiocres (notamment des statistiques d'emploi décevantes) qui avaient déstabilisé les marchés mondiaux au début du mois, relançant les craintes de contagion des problèmes du marché subprime à d'autres pans de l'économie. La décision rapide de la Fed a restauré la confiance, et a entraîné un rebond des bourses régionales vers de nouveaux sommets en fin de mois. En Chine, les mesures déjà prises pour favoriser les investissements en actions étrangères ont également renforcé la liquidité des marchés régionaux et soutenu les performances. La Chine, l'Inde et Hong-Kong figurent en tête des performances du mois. La Chine reste en tête, malgré une nouvelle hausse des taux au cours du mois, grâce à l'excellente progression des secteurs de l'énergie et des matières premières. En deuxième position, nous retrouvons l'Inde, qui bénéficie d'un afflux net de capitaux d'un montant approximatif de 1 milliard de dollars. L'appréciation de la devise a également donné un coup de pouce aux rendements exprimés en USD. A Hong-Kong, porté par l'élan économique chinois, le marché a poursuivi sa progression, et ce malgré l'annonce par Pékin d'une probable limitation des flux d'investissements de particuliers à Hong-Kong, contrairement à la proposition originale annoncée fin août. En queue du peloton des performances figurent la Thaïlande, Taiwan et la Corée. En Thaïlande, c'est le secteur des télécommunications qui a pesé sur le marché. À Taiwan, la morosité du marché s'explique par des incertitudes politiques à la veille des élections présidentielles de mars 2008. La hausse des taux de 12,5 points de base décidée par la banque centrale y a également freiné les performances. En Corée, ce sont les médiocres résultats du secteur des soins de santé qui ont pesé sur le marché.

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