Panorama mensuel des marchés boursiers / Marchés obligataires mondiaux au 22/10/2007

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Points marquants : • Les marchés d'actions mondiaux ont enregistré d'excellentes performances en septembre, après la forte volatilité enregistrée au mois d'août. La décision de la Réserve fédérale aux États-Unis de pratiquer une baisse des taux supérieure aux attentes a rendu confiant l'investisseur. Les marchés émergents ont fortement progressé en dollars sous l'effet de l'appréciation de leurs devises locales. • En revanche, les marchés de taux ont eu du mal à se maintenir en septembre. L'amplitude de la baisse des taux décidée par la Fed a écarté le spectre d'un resserrement généralisé du crédit à l'échelle mondiale, mais les investisseurs ont recommencé à s'inquiéter du risque de retour des pressions inflationnistes, accélérant ainsi le repli des cours obligataires.

Marchés obligataires mondiaux

Après deux mois exceptionnellement favorables en juillet et en août, les marchés obligataires ont eu du mal à se maintenir en septembre. Au début du mois, les obligations d'État avaient continué leur progression, poussées par des investisseurs qu'inquiétait la crise de liquidité. Cette hausse s'est pourtant essoufflée avant le milieu du mois : la baisse des taux décidée par la Fed (dont l'amplitude, 50 points de base, a surpris les marchés) et les mesures d'urgence prises par d'autres grandes banques centrales pour injecter des liquidités dans les marchés monétaires et éviter ainsi une hausse des taux, a grandement contribué à repousser le spectre d'un assèchement mondial du crédit, et les cours obligataires sont retombés. À la fin du mois, les investisseurs en étaient déjà à s'inquiéter de nouveau du risque potentiel de retour de l'inflation, ce qui n'a pas manqué d'alimenter le déclin des cours obligataires. Avec la hausse des rendements sur les marchés de la dette souveraine, la confiance dans les actifs plus risqués est revenue. Le marché mondial des obligations à haut rendement vient de connaître son meilleur mois en quatre ans, et les écarts de taux se sont réduits pour la première fois depuis trois mois. La dette des marchés émergents a également bien évolué, et les rendements ont atteint leur plus haut niveau depuis le début de l'année.

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