L'or

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Dès lors que Crésus, au VIe siècle avant Jésus-Christ, a découvert les richesses aurifères des sables du Pactole, un fleuve d'Asie Mineure, il a frappé une monnaie d'or. La frappe de pièces d'or, imitée par les Grecs, puis par les Romains dans les siècles qui suivirent, est à l'origine des nombreux échanges économiques qui eurent lieu dans le bassin méditerranéen pendant plus de 10 siècles : l'or était ce que les divers peuples, des phéniciens aux perses en passant par les scythes, recherchaient tous, que ce soit pour sa valeur marchande ou pour sa valeur symbolique. Après la chute de l'empire romain d'Occident en 476, la cohérence économique du monde civilisé retombe, même si l'or conserve à plus petite échelle son statut de monnaie d'échange et de signe de richesse. C'est aux alentours du XIVe siècle, avec la montée en puissance des grandes cités italiennes, que l'or retrouve un usage de grande envergure. Sienne, Venise, Florence se dotent les unes après les autres d'une monnaie d'or, ce qui contribue à leur rayonnement économique et culturel. Et tout au long de la Renaissance, le processus n'a de cesse de s'amplifier, jusqu'à ce que l'Angleterre adopte l'étalon-or, à la fin du XVIIIe siècle, suivie par le reste des grands pays européens au XIXe siècle. Un métal au fondement de l'économie moderne L'étalon-or Le principe de l'étalon-or (Gold Standard) est simple. Toutes les monnaies ont une base commune : l'or. Cela leur permet d'être converties entre elles à un taux de change fixe, et, ultimement, d'être (re)converties en or. La Première guerre mondiale : la fin d'un équilibre Jusqu'au début du XXe siècle, les échanges en Europe et dans le monde sont donc globalement réglés sur l'étalon-or, qui constitue un facteur de stabilité selon des économistes comme Jacques Rueff. En effet, les déficits de la balance des paiements sont alors payés en or. Ainsi, un pays déficitaire perd une partie de son stock d'or en payant ses dettes en or, ce qui engendre une baisse des prix, une augmentation des exportations, et donc un rééquilibrage de la balance des paiements. Mais avec le choc économique majeur que représente la première guerre mondiale, les belligérants sont forcés d'abandonner la convertibilité en or de leur monnaie, afin de pouvoir émettre toujours plus de monnaie-papier pour financer l'effort de guerre. C'est donc une monnaie qui n'est plus garantie par l'or qui circule, et dont la masse augmente rapidement, ce qui est l'origine même du phénomène d'inflation. Conséquence : les prix flambent et les pays s'endettent fortement. Par exemple, l'Allemagne, qui a perdu la guerre, doit abandonner son stock d'or pour payer les sanctions infligées par le traité de Versailles. Ainsi, sa monnaie n'est plus couverte par l'or, ce qui génère une forte inflation en 1923 et 1924. Le Traité de Gênes et ses suites Le traité de Gênes (1922) sanctionne le passage de l'étalon-or à l'étalon de change-or (Gold Exchange Standard) : le dollar et la livre sterling sont décrétées équivalentes à l'or, et peuvent servir de réserve aux banques centrales. Les taux de change entre les monnaies commencent alors à fluctuer, jusqu'à l'éclatement de la bulle spéculative, et à la crise de 1929. Pourtant, à Bretton-Woods, le système de l'étalon de change-or est rétabli, mais cette fois, seul le dollar est équivalent à l'or. S'ensuivent de nouvelles fluctuations des taux de change, et un endettement croissant des Etat-Unis, dû en partie à l'effort de guerre au Viêt-Nam, phénomènes qui poussent le pays, en 1971, à abandonner le taux de change fixe du dollar en or, pour un régime de taux de change flottants. Dans un tel régime, les monnaies ne sont plus garanties par l'or. Ainsi, elles deviennent un simple instrument d'échange, qui repose sur la confiance que veulent bien accorder leurs usagers aux gouvernements qui les émettent. La fuite de l'or Depuis 1971, étant donné que les monnaies ne sont plus garanties par le métal mais par un simple contrat de confiance, l'or tend à sortir des caisses des banques centrales. Alors que ces dernières détenaient 46% du stock d'or mondial en 1966, elles n'en détiennent aujourd'hui plus que 19%. (Sartoni) Devant un tel mouvement, qui profite à des pays émergents très attirés par ce métal, les pays développés ont signé les accords de Washington. Le 26 septembre 1999, 14 banques centrales Européennes limitent leurs ventes d'or à 400t par an pour les 5 prochaines années. Cet accord est reconduit en 2004, mais la limite passe à 500t. Cela empêche les banques de se défaire massivement de l'or, ce qui aurait pour conséquence une chute massive de cette valeur. Et de fait, depuis le début du XXIe siècle, l'or physique, mesuré par l'once d'or (l'once troy équivaut à environ 31 grammes) ne cesse de s'apprécier sur les marchés. Phénomènes contemporains Extraction et production L'extraction de l'or est une activité extrêmement coûteuse et économiquement risquée : de lourdes taxes, des coûts d'installation, de l'énergie, et de la main d'œuvre en constante augmentation, associés à de fortes contraintes environnementales, comme l'obligation de restaurer le site une fois les réserves d'or du sol épuisées. De ce fait, les sociétés minières qui sont cotées en bourse sont des valeurs à forte volatilité. Fiscalité et ETF En France, acheter l'or sous forme de métal est soumis à une fiscalité. L'investisseur a le choix entre payer 8% à la revente, ou 27% sur la plus-value, avec un abattement de 10% par an, dès l'or que l'on possède de l'or depuis 3 ans. Il existe un moyen de détourner cette fiscalité : les trackers, ou ETF (Exchange Traded Funds). Cela permet d'acheter facilement et à peu de frais de l'or, sans en détenir vraiment, en investissant dans des fonds dont les valeurs sont couvertes par l'or physique. L'or et les pays émergents Les pays émergents sont de grands consommateurs d'or, et en ont une représentation semblable à celle qu'ont les pays développés quant à sa double valeur économique et symbolique. A titre d'exemple, l'Inde est aujourd'hui le plus grand consommateur d'or du monde. La culture et les religions pratiquées dans le pays sont des causes de cet état de fait, auxquelles vient s'ajouter l'argument économique : l'or permet aux indiens de ne pas subir de plein fouet les fluctuations à la baisse du Roupie. La Chine connaît une situation semblable, et les chinois investissent toujours plus dans l'or, parce que depuis 2001, l'achat d'or est autorisé pour tous les citoyens chinois. Une valeur refuge ? Le consensus veut que l'or soit une valeur refuge. En effet, une telle valeur est peu exposée aux soubresauts du marché, et apparaît ainsi comme une bonne alternative à des placements offrant plus de rendement, mais aussi plus de risques. Dans les contextes de crise, comme le contexte actuel, beaucoup d'investisseurs font donc le choix de sécuriser au maximum leurs placements, afin de subir le moins de pertes possibles, en cas de krach boursier. Et de fait, dans les années 70, et depuis le début des années 2000, l'or n'a cessé de s'apprécier. En 2010, le métal a battu 35 fois son record historique. L'once d'or, en juillet 2011, plafonnait aux alentours de 1650 dollars. Cependant, il existe des bruits selon lesquels l'or serait exposé au même risque d'inflation que n'importe quel monnaie, étant donné qu'il existerait plus d'or-papier que d'or physique. (http://www.24hgold.com/francais/actualite-or-argent-une-nouvelle-dynamique-sur-le-marche-de-l-or.aspx?article=2789036766G10020&redirect=false&contributor=Manipulation+du+Prix+de+l%27or)

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