Christine Lagarde, un penseur non conventionnel

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Nous n'attendons pas de Christine Lagarde qu'elle modifie la stratégie de politique monétaire de la BCE lors de sa première conférence de presse en tant que nouvelle présidente. Toutefois, nous attendons des prévisions économiques actualisées et l'annonce d'une révision des objectifs et instruments stratégiques de la BCE.  

Nous ne prévoyons que des changements mineurs aux nouvelles projections macroéconomiques. Les estimations du PIB pour l'année en cours et le taux d'inflation pour l'année prochaine seront probablement révisées légèrement à la hausse - pour des raisons techniques uniquement. Le taux d'inflation que la BCE prévoit pour 2022 sera beaucoup plus intéressant. Nous nous attendons à un taux à 1,8 %, qui serait politiquement correct. Plus honnête, mais très surprenant, sertait l'annonce d'un taux à 1,4%.

Les déclarations sur la " revue stratégique ", dont Christine Lagarde a déjà fait allusion à plusieurs reprises, devraient être beaucoup plus séduisantes : la révision des objectifs et des instruments de politique monétaire de la BCE. Le nouveau président est considéré comme un penseur non conventionnel. Nous supposons donc que le mandat de cette révision sera assez large et que le calendrier sera généreux, peut-être jusqu'à l'été prochain. D'ici là, la BCE peut poursuivre ses achats d'obligations sans avoir à prendre de nouvelles décisions. 

Nous partons du principe que la politique monétaire de la BCE ne changera pas tant que ça pour la période suivante. Le mandat d'une banque centrale, en particulier de la Banque centrale européenne, est étroitement défini, et les traités européens ne permettent aucune expérience majeure. Ni une modification substantielle de la cible d'inflation ni une politique monétaire fortement axée sur des objectifs climatiques ne sont ce que les traités existants prévoient. Ces dernières années, la BCE a déjà considérablement élargi sa gamme d'instruments. A cet égard, elle n'aura d'autre choix que de se concentrer sur " plus de la même chose " et d'attendre patiemment que ses actions aient enfin leur effet.

 Martin Moryson, chef économiste Europe chez DWS

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