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Entretien avec Pierre PUYBASSET, gérant d'Echiquier Agénor.

09/05/2007 - 18:53 - Sicavonline - Pierre Louis FORLINI



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Bonjour. Pourriez-vous nous décrire en quelques mots votre philosophie de gestion ?


Echiquier Agénor est un fonds investi en valeurs européennes Small et Mid caps, c'est-à-dire dont la capitalisation boursière est inférieur à 2 milliards d'euros. Seules 2 valeurs dépassent aujourd'hui ce seuil. Le fonds sélectionne des valeurs qui, à un horizon d'environ 3 ans, présentent un potentiel de performance proche de 50%.

Quelle est votre stratégie de gestion ?


Pierre PUYBASSET
Pierre PUYBASSET

Echiquier Agénor est un fonds plutôt GARP (Growth At Reasonable Price). Il est essentiellement positionné sur des valeurs de croissance sous évaluées par le marché, soit parce que leur potentiel de croissance est mal compris et pas intégré dans les cours, soit qui ne reflète pas la valeur intrinsèque de l'entreprise. Nous sommes très exigeants sur les niveaux de valorisation des entreprises.

Comment sélectionnez-vous les titres qui répondent à ces critères ?


Financière de l'Echiquier s'est donné des moyens importants de recherche à l'échelle européenne. Il y a une équipe de 10 personnes pour approfondir l'analyse des sociétés qui nous intéressent. Ces analystes n'hésitent pas à se déplacer à travers toute l'Europe et à rendre visite à ces sociétés, pour se faire leur propre opinion. Notre autonomie de recherche nous permet également de découvrir des sociétés non suivies par les grands bureaux d'analyse.

A partir de ces analyses, nous appliquons une sélection rigoureuse, en stock picking. Sur le plan géographique, nous intervenons dans toute l'Europe, ainsi qu'en Suisse et en Norvège. Cependant, nous ne réalisons que peu ou pas d'investissements sur les nouveaux entrants. Nous sommes également sous pondérés sur le Royaume-Uni. Les investissements sur la France sont maintenus à un niveau de 20%. Nous privilégions l'Allemagne, avec 45% du fonds, et ce pour deux raisons : la première, on y retrouve de nombreuses sociétés répondant à la philosophie de gestion. La seconde est que l'Allemagne bénéficie du dynamisme de ses voisins de l'Est. Les liquidités représentent environ 17% du fonds.

Avez-vous aujourd'hui quelques valeurs fétiches ?


Nous suivons avec beaucoup d'attention le parcours de la société Krones, spécialisée dans les chaînes d'embouteillage de boissons. Nous nous intéressons également à Guala Closures, société italienne de bouchons de sécurité, ou encore Bénéteau et ses bateaux de plaisance, dont le titre paraît sous-évalué.

A l'inverse, nous avons tendance à fuir les sociétés qui présentent un caractère spéculatif trop prononcé. Nous leur privilégions les sociétés familiales, mieux contrôlées.

© Sicavonline. Les contenus (vidéos, articles) produits par Sicavonline Partenaires font appel à des journalistes professionnels. Ils ne constituent pas des conseils en investissement ou des recommandations personnalisées. Le diffuseur n'a participé ni à l'élaboration de ce contenu ni à la sélection des valeurs/fonds mentionnés. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'investissement sur les marchés comporte un risque de perte en capital et aucune garantie de gain ne peut être octroyée.



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