Une fin d'année moins agitée que prévu ?

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Une fin d'année un peu plus rose que prévu ? Relevant « l'apaisement (temporaire ?) du conflit commercial sino-américain », l'équipe d'Aviva Investors France se montre positive tout en restant sur ses gardes car elle affirme que « risques à la baisse sur la croissance économique mondiale se sont fortement atténués sans pour autant disparaître. »

A la lueur des « données économiques publiées au cours du mois de novembre », les auteurs de cette lettre croient en « une stabilisation de la croissance, sur des niveaux faibles. » Une information à laquelle vient s'ajouter le redressement du PMI manufacturier chinois (en hausse pour le mois de novembre), ce qui d'après Aviva Investors France « devrait contribuer positivement à la croissance mondiale pour cette fin d'année 2019. »

Poursuivant son enquête au royaume de Donald Trump, les auteurs de la note relèvent quelques bonnes nouvelles outre-Atlantique comme « la révision à la hausse du PIB du troisième trimestre (de 1.9% à 2.1%), les ventes de maisons et les commandes de biens durables plus fortes que prévu en octobre, qui ont permis de réviser à la hausse les estimations de la croissance au quatrième trimestre. » Cependant, croire à un rebondissement rapide et vigoureux de la croissance américaine serait prématuré prévient Aviva, en atteste « le recul de la consommation et la faiblesse du climat des affaires (ISM) en novembre (48.1 points contre 48.3 en octobre). »

Plus proche de nous, les auteurs soulignent plusieurs indicateurs en zone euro, en commençant par « le climat des affaires du secteur manufacturier en Allemagne et dans l'ensemble de la zone euro » qui « reste en contraction en novembre (à 44.1 points et 46.9 respectivement), mais est en légère amélioration par rapport au mois d'octobre. » Un premier pas dans la bonne direction d'après l'équipe d'Aviva Investors France. En revanche, leur analyse des PMI services leur fait craindre « des signes de contagion provenant du secteur industriel. »

Après les PMI, les auteurs se disent surpris par les « données de l'inflation pour la zone euro en novembre relevées en hausse. » Une nouvelle qui nécessite, disent-ils, « de prendre du recul et d'observer que l'inflation reste bien en deçà de l'objectif de la Banque centrale européenne « proche de 2% mais inférieur à 2% », quelle que soit la mesure de l'inflation utilisée. »

Au regard de ces différentes analyses, l'équipe d'Aviva n'attend pas « de changement de politique monétaire aux réunions de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne du mois de décembre. Pour la Réserve fédérale, les risques sur la croissance ont diminué par rapport aux mois précédents. » Les auteurs estiment néanmoins « que la Réserve fédérale devrait encore baisser ses taux. Entretemps la banque centrale continue à acheter des T-bills pour résoudre les problèmes de liquidité du marché monétaire américain. »

En zone euro, malgré les rumeurs d'une modification possible du mandat de la Banque centrale européenne continuent de circuler, les auteurs jugent « peu probable que ces modifications interviennent rapidement. Une telle décision sera politiquement controversée si elle devrait se produire. Cette révision du cadre de la politique monétaire de la Banque centrale européenne est censée démarrer en janvier. La dernière fois, en 2003, ce processus avait duré plus d'un an. »

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