Bourses européennes : une inexorable marche vers la consolidation ?

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Marchés actions plus volatils, publications économiques décevantes et regain de tensions politiques en Europe auraient pu déstabiliser les investisseurs. Las, après un trou d'air en milieu de mois, l'ensemble des actifs ont repris leur marche en avant. Le Cac 40 progresse de 3.36%, battant ainsi les indices américains sur le mois d'avril. L'euro se reprend et permet d'obtenir près d'1.32 dollar sur le marché des changes. La croissance mondiale reste affectée par la morosité du consommateur européen. L'activité manufacturière et les créations d'emploi ont ralenti plus que prévu aux Etats-Unis tandis qu'en Chine, c'est le PIB du premier trimestre qui a déçu les opérateurs. Alors que les marchés avaient fortement rebondi dès l'été 2012, les preuves d'une reprise économique tardent donc encore. Une conclusion qu'a confirmée le FMI en revoyant à la baisse ses prévisions pour 2013. Cependant, les projections pour 2014 restent optimistes et prévoient une accélération de la croissance, même en zone euro. Toujours selon le FMI, le PIB mondial devrait ainsi progresser de 4% l'année prochaine (contre +3.3% en 2013). En raison d'un taux de chômage élevé et des objectifs de réduction des déficits, les réponses des autorités européennes face à la crise de la dette souveraine sont montrées du doigt. Elles seraient inefficaces, voire absurdes. Ce serait oublier que la croissance faible et chômage de masse se sont installés dans le paysage économique bien avant 2010. Surtout, on observe que les gouvernements membres de l'Union Monétaire empruntent à des taux historiquement bas : à 10 ans, l'Espagne doit payer 4.14%, l'Italie 3.91% et la France 1.70% seulement! Les investisseurs, une fois n'est pas coutume, se montrent donc plus patients que les ménages, malgré la tempête chypriote et les deux mois sans gouvernement en Italie. La brusque chute du cours de l'or, qui a perdu près de 15% en deux séances, risque d'entamer plus sérieusement l'optimisme des marchés. Jusqu'ici, le métal jaune était supporté par l'idée que les politiques monétaires exceptionnellement accommodantes provoqueraient tôt ou tard un retour de l'inflation. Si au contraire, les pressions à la baisse des prix devaient se renforcer sur les prochains mois, on voit mal quelles marges de manœuvre auraient encore les banquiers centraux pour stabiliser l'économie. Nul doute que les actions entameraient alors une correction. Emmanuel Faik - AFIM

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