Bourse : les arbres montent-ils jusqu'au ciel ?

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Depuis ce début d'année, et finalement depuis mi-septembre 2011, les indices ne cessent de progresser. Sur 2013, seuls deux mois se sont inscrits dans le rouge et actuellement nous atteignons pour quasiment tous les indices de la place parisienne les plus fortes hausses depuis 2000. A cela s'ajoute des échanges quotidiens qui progressent par rapport au même mois de l'année précédente, et ce pour la seconde fois de l'année. Rappelons néanmoins que l'an dernier les volumes avaient reculé de 18,9% en octobre 2012. L'effet de base est donc plus que favorable.

Le marché continue de bénéficier de l'afflux de liquidités des banques centrales mais semble également acheter les indicateurs de « reprise » de l'économie européenne en 2014 ainsi que des résultats américains qui globalement ne sont pas décevants malgré le blocage temporaire de son administration (ce qui devrait « coûter » entre 0,4 et 0,6 point de croissance du PIB). Le marché fait fi du présent à l'image des publications des Large Caps françaises qui ont été nombreuses à donner des messages d'alerte quant à leurs résultats 2013. Bref, le marché n'achète pas 2013, il regarde 2014 et même peut-être déjà 2015 avec un optimisme certain. Valorisation : La hausse des indices se poursuit. Nous sommes sur des niveaux historiquement élevés pour 2013 mais en ligne pour 2014. Donc oui, le marché semble bien acheter 2014.

Consensus : Il n'a que peu évolué par rapport au mois de septembre. Etant donné que beaucoup d'annonces ont eu lieu en fin de mois nous pourrions observer plus d'ajustements fin novembre. Néanmoins, il demeure optimiste pour 2014. Preuve encore que le marché a mis de côté l'année en cours.

Le marché action va vite et on commence à entendre ici ou là qu'une correction pourrait intervenir. Nous confirmons notre opinion comme quoi il nous semble à son prix voire même trop cher surtout au regard de la visibilité dont nous disposons et du fait que nous vivons sous perfusion des banques centrales. Nous pensions le mois dernier que les sommets avaient été atteints, il n'en a rien été, l'arbre continue de grandir. Nous restons circonspects par rapport au comportement des opérateurs surtout sur les prix actuels. Il serait donc bon qu'il reprenne son souffle avant la fin de l'année. Le marché ne semble pas prendre en compte la fin à venir des politiques très accommodantes des banques centrales. Pour conclure, et nous nous répétons, en période de marché haussier les Small surperforment, comme d'habitude, car c'est là que se trouve le vrai vivier de croissance et c'est grâce à elles que les gérants peuvent battre leur indice de référence. Mais attention si correction il devait y avoir, elles seront plus exposées à des prises de bénéfices. Arnaud Riverain Associé GreenSome Finance

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