Pas de scénario apocalyptique, et pourtant... (David Ganozzi)

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Puisque rien ne semble enrayer leur chute, les marchés ont poursuivi en début de semaine leur agonie, encouragés par une actualité qui, pour une fois, ne donnait pas tort à leur pessimisme. Épicentre du séisme qui secoue les marchés, la Chine a fait état, il y a une semaine, d'une croissance de 6,9 % sur 2015, soit son rythme le plus bas depuis 25 ans, confirmant ainsi être en phase de ralentissement … Tout en infirmant, cependant, le scénario d'un hard landing. Comme si cela ne suffisait pas, le même jour, le FMI apportait sa pierre à l'édifice anxiogène, pointant du doigt le risque de déraillement de l'économie mondiale. En raison de la mauvaise santé des émergents, l'institution de Washington a abaissé sa prévision de croissance de 0,2 pts pour 2016 à 3,4 %. Dans un passé très récent, ces nouvelles auraient suffi à envoyer les marchés au tapis. En dépit de ces perspectives peu rassurantes qui ont occasionné un trou d'air sur les indices mercredi, les places financières ont paradoxalement bien encaissé le choc.

Et pour cause. L'attention des investisseurs était entièrement tournée vers la réunion de rentrée de la BCE, jeudi. Après avoir déçu les marchés en décembre avec un service minimum, Mario Draghi a, cette fois-ci, joué le rôle d'anxiolytique. Jugeant « nécessaire » un réexamen de sa politique accommodante au vu de l'aggravation des risques actuels, « Super Mario » a indiqué qu'il ne capitulerait pas et qu'il mettrait tout en œuvre pour lutter contre le spectre de la déflation. Soulignant qu'il n'y avait, en la matière, « aucune limite » à son champ d'action, il a implicitement donné rendez-vous aux marchés le 10 mars prochain pour la prochaine réunion du conseil des gouverneurs. Revigorées par tant de détermination, les places financières se sont offertes un sursaut d'orgueil montrant une fois encore à quel point elles demeurent plus que jamais « monétaro-dépendantes ».

L'opportunité pour certains indices de ne pas franchir un point de rupture au-delà duquel ils seraient entrés dans une phase de « bear market ». C'est le cas notamment pour une référence mondiale comme le S&P500 qui, paradoxalement à l'état de santé de l'économie américaine, a touché mercredi un plus bas d'un an et demi avant de rebondir. Reste à espérer que cette inflexion marque le début d'une vraie prise de conscience des intervenants quant à leurs récentes exagérations en matière de scénario apocalyptique.

David Ganozzi, gérant de Fidelity Patrimoine

Source : Datastream. Performances en €. Les indices de référence sont indiqués entre parenthèses.
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