Actions européennes : toujours dans le coup !

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Bien que les marchés actions européens aient surperformé les Etats-Unis et d'autres marchés des pays développés depuis le début de l'année, les experts actions européennes d'Invesco Perpetual continuent de voir du potentiel dans les actions européennes. Ils mettent toutefois en garde sur le fait que les opportunités se présentent désormais au cas par cas. Certains pays périphériques offrent encore du potentiel pour les « stock pickers », alors que les opportunités sur des marchés comme l'Allemagne ou la Suisse, qui se traitent au-dessus de leurs moyennes à long terme, sont devenues de plus en plus rares.

La chute des prix du pétrole, la faiblesse de l'euro, le programme d'assouplissement quantitatif de la BCE et des statistiques macroéconomiques étonnamment robustes ont renforcé l'attrait de l'Europe, mais le sentiment négatif de l'an dernier envers l'économie européenne a inhibé les anticipations positives jusqu'à présent. « Voilà précisément pourquoi nous voyons des raisons d'être optimiste aujourd'hui », souligne Jeffrey Taylor, responsable de l'équipe actions européennes d'Invesco Perpetual d'Henley.

Les prévisions de croissance du PIB pour la zone euro ont été relevées et les achats d'obligations par la BCE semblent avoir un effet positif sur l'économie réelle, alors que les signes d'amélioration des conditions générales du crédit se maintiennent, permettant ainsi une reprise économique durable. Les chiffres du PMI composite de la zone euro ont confirmé cette tendance expansionniste. Et bien que l'inflation globale soit tombée en territoire négatif, l'inflation sous-jacente reste robuste, les prix du pétrole et des denrées alimentaires en baisse soutenant la consommation privée. Sur le plan politique, les experts actions européennes d'Invesco Perpetual continuent de croire qu'une sortie de la Grèce serait une mauvaise nouvelle pour l'économie grecque, mais que le risque de contagion au reste de l'Europe a considérablement baissé ces dernières années, grâce à un cadre institutionnel européen beaucoup plus solide et une moindre implication d'entreprises basées ailleurs en Europe dans l'économie grecque.

A l'encontre des arguments selon lesquels le récent rebond des actions européennes implique des ratios cours/bénéfices (PER) approchant - voire dépassant - leur juste valeur (fair value), ces experts soulignent que les multiples ont été tirés par une hausse des cours. « Une hausse des bénéfices peut déboucher sur des marchés qui continuent de monter étant donné l'amélioration de la conjoncture économique, alors que les multiples peuvent baisser », note Jeffrey Taylor. À son avis, plusieurs facteurs vont dans le sens de perspectives bénéficiaires favorables. D'une part, le maintien d'un taux de change de l'euro bas, autour des niveaux actuels, apporte un soutien significatif aux entreprises européennes. En outre, la baisse significative des prix du pétrole, un coût de production clé pour la plupart des entreprises, représente une importante réduction de coûts. Enfin, des rendements obligataires historiquement bas signifient que les entreprises qui cherchent à se refinancer sont en mesure de le faire à des taux de plus en plus attractifs.

Jeffrey Taylor, Responsable de l'équipe Actions Européennes Invesco Perpetual

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Ce communiqué est diffusé à titre d'information uniquement et ne constitue ni une proposition d'investissement, ni une autre forme de conseil aux investisseurs. Les opinions exprimées dans ce communiqué de presse représentent le sentiment de l'auteur au jour de son édition. Les informations et opinions d'Invesco peuvent être modifiées sans préavis de notre part. Ce document est basé sur des informations considérées comme fiables par Invesco. Néanmoins, Invesco ne peut s'engager sur l'exactitude ou l'exhaustivité de ces informations. Ce communiqué de presse est publié en France par Invesco Asset Management 18 rue de Londres 75009 Paris.

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