Le Bloc-Notes d'AFIM du 19/06/2015

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Suite à sa réunion de politique monétaire, la Réserve Fédérale a surpris le marché en maintenant une vue prudente sur les développements économiques, malgré le récent rebond des créations de poste en mai et des taux d'inflation orientés à la hausse. En conséquence, les taux courts ont fortement baissé : le rendement des Treasuries à 2 ans est passé de 0.74% à 0.63% lors de la publication du compte-rendu.
 
Avec un potentiel point de rupture à la fin du mois, le gouvernement grec n'accepte toujours pas les conditions d'un prolongement d'une aide financière de ses partenaires européens. Si les investisseurs ont probablement intégré un défaut sur les emprunts dus au FMI, ils anticipent toujours une contagion limitée sur les marchés internationaux : un certain nombre d'actifs refuges (Treasuries américains, yen sur le marché des devises) cotent à leur plus bas niveaux sur 2015.
 
Notre vision stratégique reste positive pour les actifs liés à la croissance mondiale. La stabilité des matières premières ou la volatilité contenue des indices mondiaux confirment un scénario de reprise globale, même après la forte hausse des rendements obligataires. A plus court terme, la Grèce reste une source d'inquiétude légitime : nous avons initié la semaine dernière une couverture sur les spreads souverains en zone euro. AFIM Réactif a ainsi profité de l'écartement des taux entre la France et l'Allemagne, une prime de risque qui montre des signes de vulnérabilité. La position représente actuellement 30% des encours.

Emmanuel Faik, Avenir Finance Investment Managers

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