Des élections en Europe à surveiller

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« Les Irlandais avaient rendez-vous avec les urnes vendredi, fermement décidés à en croire les sondages à chasser du pouvoir le parti du Fianna Fail », note J.P. Morgan Asset Management. « Il est encore trop tôt pour savoir qui formera le prochain gouvernement, mais la saga irlandaise est instructive. Les problèmes initiaux de l'Irlande et de la zone euro étaient liés : le problème de compétitivité a conduit à un potentiel problème de liquidité dans le système bancaire irlandais qui, par la suite, à suscité des inquiétudes à l'égard de la solvabilité budgétaire. »

Le remaniement du gouvernement en Irlande pourrait fragiliser la solvabilité du pays

« Nous avons craint qu'à moins d'un environnement extérieur favorable (sous la forme d'une demande mondiale soutenue et d'une dépréciation de l'euro), il y ait toutes les chances que la seconde phase de la crise s'accompagne de nouveaux tours de vis budgétaires. L'Irlande étant déjà passée par cette phase il y a quelque temps, les élections de vendredi n'auraient été intéressantes que si elles avaient marqué le début de la troisième, et sans doute dernière, phase de ce feuilleton. A savoir, une moindre volonté politique de s'engager dans de nouvelles années de rigueur budgétaire pour restaurer la compétitivité et la solvabilité du pays. Si cela se produisait, les investisseurs auraient à s'inquiéter d'une potentielle restructuration ou d'un défaut. »

Incertitude autour du FESF

De manière plus générale, « la politique dans la zone euro pourrait revêtir un aspect essentiel pour les investisseurs », estime J.P. Morgan Asset Management. « Avec six autres élections régionales après Hambourg, les électeurs allemands pourraient essayer de dissuader le gouvernement d'accroître le financement des pays périphériques de la zone euro via l'élargissement du Fonds européen de stabilité financière (FESF). Des élections sont aussi prévues aux Pays-Bas et en Finlande cette année, lesquelles pourrait contribuer à renforcer l'incertitude entourant la taille et le champ d'action du FESF. Même si le sentiment économique s'est récemment amélioré en Europe, les investisseurs seraient bien avisés de suivre avec attention la tournure des événements sur le front politique. »

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