Bâle III offre des opportunités sur le marché obligataire

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La réforme Bâle III, mise en œuvre pour réguler le marché bancaire après la crise financière déclenchée par la faillite de Lehman Brothers en 2008, devrait dynamiser le marché obligataire, d'après l'analyse d'UFG-LFP. La société de gestion note que la nouvelle réglementation bancaire, qui entrera en vigueur à partir de 2013, vise essentiellement à renforcer la qualité et la solidité du capital des banques. Par conséquent, les obligations qui composent le Tier 1, c'est-à-dire les fonds propres des banques, devront répondre à des normes plus strictes. De même pour les titres de dette du Tier 2, soit du capital supplémentaire. Or, UFG-LFP remarque que la plupart des obligations figurant actuellement dans le Tier 1 et le Tier 2 des établissements bancaires ne respectent pas les critères de Bâle III. Les banques vont donc être contraintes de les racheter, « sous peine de continuer à rémunérer aux prix du capital, des titres qu'elles ne pourront plus considérer comme tel». « Ainsi, dans les prochaines années, les titres subordonnés bancaires pourraient être en grande partie rachetés par les banques via des opérations d'achat, d'échange ou l'exercice des calls émetteurs », précise UFG-LFP. « Ces opérations changent radicalement le profil de ces titres initialement perpétuels et créent des opportunités d'investissement avec des conditions de rachats anticipés souvent très favorables aux porteurs.»

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