CAC 40 & Covid-19 : le meilleur des baromètres reste le facteur « temps »

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Après nous avoir proposé des baromètres de marché au mois de février dernier (Baltic Dry Index, le Crédit souverain US, l'once d'Or, les profits des entreprises au T1) qui laissaient envisager une chute du cours du CAC 40, Vincent Ganne revient ce mercredi 11 mars 2020 sur la situation technique des actions après 25% de baisse depuis les sommets du 19 février dernier.

C'est la généralisation progressive du principe de quarantaine/confinement qui bloque une partie de l'économie réelle, les déplacements de biens, services et personnes. Certaines usines sont à l'arrêt car les salariés sont confinés à domicile, d'autres le sont car leur région géographique est en quarantaine.

Cet épisode, très réel en Chine et en Italie maintenant, aura une fin. Au sein de tous les indicateurs de marché possibles, ils sont tous dépassés par l'ultime paramètre X, soit le facteur temps, c'est-à-dire le nombre de semaines qui sera nécessaire pour renverser la situation sanitaire mondiale et remettre en marche les entreprises et les échanges internationaux. Ce facteur relève de l'ordre médical et sanitaire et le marché bousier sera comme d'habitude en avance sur l'amélioration de la lutte contre Covid-19.

Dans ce nouveau billet technique, je vais tout de même vous présenter un quatuor pertinent de perception du risque immédiat et faire le point sur la situation technique du cours du CAC 40.

VIX, taux longs des Etats-Unis et indice boursier Italien MIB – source TradingView

Le graphique ci-dessus expose la juxtaposition suivante : le VIX, la mesure de la volatilité implicite des actions US, l'indice boursier italien MIB et les taux obligataires à long terme aux Etats-Unis (le 10 ans et 30 ans de l'Etat fédéral US). A court terme et après 25% de baisse en 13 séances, le cours du CAC 40 pourrait s'installer en rebond technique avec le rebond des taux longs et un indice italien sur support technique. Le marché attend désormais beaucoup de la Banque Centrale Européenne (BCE), qui dévoile jeudi 12 mars une nouvelle décision de politique monétaire.

Ci-dessous, vous trouverez un graphique de long terme du cours du CAC 40, en échelle logarithmique. Le niveau des 4550 points (le marché s'y stabilise depuis lundi) est un seuil pivot de long terme qui sépare choc baissier isolé de 20% d'un nouveau marché baissier de plusieurs mois et 50% de baisse. C'est la rémission sanitaire qui fera la décision mais techniquement, le CAC40 doit impérativement préserver le support à 4550 points, sinon…

COURS du CAC 40 depuis 1988 (échelle log)

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