Etats-Unis : Vers une nouvelle récession ?

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La chute de l'enquête de conjoncture manufacturière de la Fed de Philadelphie a provoqué un choc dans monde de la bourse. Le milieu bancaire est divisé quant aux conclusions à en tirer. D'un coté, ceux qui pensent que cette chute a considérablement augmenté le risque de récession, de l'autre ceux qui pensent que ce dernier demeure modérément faible. Pour Aurel Bgc qui appartient à la deuxième catégorie, « l'ampleur de la baisse du Philly Fed peut s'expliquer par le moment ou l'enquête été menée ». En effet les questionnaires ont été collectés lors de la deuxième semaine du mois, entre le 8 et le 16 août. C'est-à-dire en période de « volatilité particulièrement élevée sur les marchés financiers et juste après la dégradation de la note à long terme de l'Etat fédéral par S&P, » explique le bureau d'analyse. Même si le recul de l'indice de la Fed de Philadelphie est impressionnant, Aurel Bgc minore la probabilité d'une nouvelle récession en rappelant d'un part qu'il ne s'agit « que d'une enquête régionale qui ne donne que des informations qualitatives sur une très petite partie du territoire américain », et soulignant d'autre part « que l'examen minutieux de ses différentes composantes débouche sur un diagnostic plus nuancé. »Selon Aurel Bgc, il faut donc avant de tirer une conclusion attendre les autres enquête régionales et celle nationale de l'ISM.

Le risque de récession a considérablement augmenté

Chez Exane BNP Paribas on n'est pas du même avis. Selon son estimation l'ISM « pourrait chuter de son niveau actuel de 50,9 à un peu plus de 40 lors de sa prochaine publication en septembre », ce qui représente une contraction de l'activité manufacturière. Cet évènement additionné à la chute du Philly Fed accroîtrait considérablement « le risque d'une récession à double creux dans les 12 prochains mois » note Exane BNP Paribas. Le courtier appuie son raisonnement sur le fait que, durant les 50 dernières années « à chaque fois que l'indice du Philly Fed a atteint ce niveau, l'économie américaine est entrée en récession. » Exane BNP Paribas compare les évènements actuels à la contraction « auto-entretenue » qui est survenue lors du double creux des années 1937 quand Roosevelt et la Fed avaient envoyés des signaux d'une future politique de resserrement, ce qui avait ainsi « dramatiquement modifié les anticipations des entreprises et des ménages ». Par conséquent, alors « que les pays développés sont entrés dans une phase de désendettement depuis 3 ans, le risque d'une récession à double creux n'est aujourd'hui pas négligeable, »selon l'opérateur boursier.

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