En quoi l'Italie concerne les épargnants français

Rester à l'écart de l'Italie et miser sur l'Allemagne, voilà les conseils prodigués par Emeric Challier, resp. global macro chez AFIM OFP. Le gérant reste très prudent face à la crise de la dette italienne. Pour autant, les investisseurs doivent rester sereins sans toutefois imaginer que l'arrivée de Monti change la donne, avertit Emeric Challier, qui avait anticipé la crise avant tout le monde ce qui permet à son fonds AFIM OFP 400 d'afficher au 8 novembre une performance de 12,8% depuis le début de l'année

Après s'être concentrée sur les problèmes de la dette grecque, la zone euro doit désormais faire face à ceux de l'Italie. Le coût de la dette transalpine est à un niveau historique jamais atteint depuis la création de l'union monétaire en 1999. Si l'Italie devait être déclarée en faillite, toute la zone euro serait en danger. Cette contamination atteindrait alors rapidement les épargnants français déjà très concernés par les problèmes rencontrés par l'Italie à plus d'un titre. Emeric Challier, responsable global macro chez AFIM OFP, commente pour sicavonline les derniers événements, lui qui a vu arriver avant les autres la crise et a surtout su l'analyser au mieux. Pour preuve, depuis le début de l'année son fonds, AFIM OFP 400, affiche à la date du 8 novembre une performance de 12,8 % contre -17, 4 % pour le CAC 40.

Le changement de gouvernement n'améliorera pas les choses

Inutile selon lui d'espérer qu'un simple changement de gouvernement modifie la situation économique italienne. « L'arrivée de Monti à la place de Berlusconi ne relancera pas la croissance italienne. » prévient d'entrée Emeric Challier. Le responsable Global macro d'AFIM OFP reste inquiet sur le long terme et prévoit une croissance économique italienne légèrement négative en 2012. « La situation est grave et [les indicateurs économiques avancés] nous laisse penser qu'aujourd'hui on n'est pas dans un environnement propice au redémarrage de l'investissement et ce n'est pas un changement de gouvernement qui va arranger les choses » martèle le gérant d'AFIM OFP.

La situation de l'Italie est grave mais pas désespérée

La crise financière autour de la dette italienne pourrait donc encore s'envenimer. Selon Emeric Challier « les niveaux des taux d'intérêts italiens ont presque atteint leur point de rupture. On n'est pas là mais on n'en est pas très loin. » Néanmoins, le gérant AFIM OFP 400 ne croit pas en un éclatement général de la zone euro. Au pire, la Grèce pourrait être contrainte d'en sortir. « Mais ce sera un épiphénomène. Des événements plus importants et plus graves tels que l'Italie, dont les conséquences seront assez fortes en France et en Allemagne, [contraindront] la BCE à agir. »

La France est le pays le plus exposé à l'Italie

En effet, si la situation de l'Italie ne devait pas s'améliorer, les conséquences sur la France seraient très importantes car l'Hexagone est le 1er pays exposé à l'Italie dont elle est le 2eme partenaire commercial. En outre, 300 MdE sont investis par les établissements bancaires français sur des obligations italiennes et les exportations de l'autre coté des Alpes rapportent à la France 35 MdE. Cette proximité avec l'Italie commence à lourdement peser sur les marchés. Le coût de financement de la France est au plus haut et l'inquiétude des investisseurs palpable. Evidemment, l'erreur de Standard & Poors annonçant la dégradation de la note de la France a sans doute également contribué à la montée des taux.

Sur quels actifs investir en cette période chahutée ?

Dans un tel contexte, les investisseurs particuliers sont totalement perdus. Emeric Challier donne ses conseils pour réagir et se protéger. Premier conseil du gérant : chez « [AFIM OFP] on ne touche plus à l'Italie. » Avant de revenir sur ce pays, mieux vaut attendre que la situation s'éclaircisse et que Monti donne la composition de son nouveau gouvernement. Mais sachant que Berlusconi est toujours dans les parages à la tête de son parti, la prudence reste de mise. L'Allemagne a contrario n'inquiète pas le gérant. Dans sa gestion, AFIM OFP reste donc toujours très exposé à la première puissance économique européenne qui est plus que jamais la véritable clef de voute de l'Europe. Pour Emeric Challier, c'est elle qui du reste détient « la clef de la sortie de crise de la zone euro. » Mais elle posera ses conditions. L'Allemagne ne donnera son feu vert à une injection monétaire massive de la BCE qu'à la condition que les Etats s'engagent à livrer une lutte sans réserve aux déficits. Considérant que les marchés actions européens sont légèrement survendus, au sein de son fonds AFIM OFP 400 Emeric Challier « est légèrement acheteur d'actions européennes et légèrement vendeur d'actions US, » sans pour autant privilégier un secteur par rapport à d'autres. En revanche, le gérant ne souhaite pas exposer son fonds aux matières premières car selon lui, sauf sauvetage plus rapide que prévu de la BCE, la prise de position sur les matières premières est pour le moment trop risquée. De même, Emeric Challier préfère-t-il rester à l'écart de l'or en particulier et des métaux précieux en général.

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