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SOCIETE GENERALE dit "non" aux propositions du fonds PhiTrust

21/04/2010 - 12:17 - Option Finance



(AOF) - La Société Générale a refusé d'inscrire à l'ordre du jour de son assemblée générale du 25 mai un projet de résolution visant à dissocier les fonctions de président et de directeur général, a indiqué la banque française. Ce projet était soutenu par le fonds activiste PhiTrust, et était proposé par des actionnaires représentant 1,36% du capital de l'établissement. Le conseil d'administration a jugé "irrecevable" ce projet de résolution, estimant que le choix de dissocier ou non ces fonctions relevait de sa seule compétence. Société Générale a précisé qu'elle avait décidé de fusionner ces deux fonctions en mai 2009 afin de répondre aux défis de la crise économique.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Performances et stratégie

Chiffre d'affaires

Au 30.09.2009 : 16.599 millions d'euros (+1,4%) Au 30.06.2009, Produit Net Bancaire : 10.629 millions d'euros (-5,6%) Au 31.12.2008, Produit Net Bancaire : 21.866 millions (-3,9%)

Résultats

Au 30.09.2009, Résultat brut d'exploitation : 4.817 millions d'euros (+0,1%); Résultat net part du groupe : 457 millions d'euros (-76,2%) Au 30.06.2009, Résultat brut d'exploitation : 2.745 millions d'euros (-19,3%); Résultat net part du groupe : 31 millions d'euros (-98,2%) Au 31.12.2008, Résultat brut d'exploitation : 3.683 millions (-47,2%); Résultat net part du groupe : 2.010 millions d'euros (+112%)

Prévisions

Le groupe anticipe un accroissement de la charge du risque sur l'année 2009, notamment en Europe centrale et orientale et plus particulièrement en Russie. Il vise désormais une rentabilité sur fonds propres plus faible à l'avenir, qui atteindrait 15% de rentabilité en moyenne, contre 20% jusqu'à présent.

Stratégie

Comme nombre de ses concurrents, la Société Générale va allouer proportionnellement moins de fonds propres à sa BFI (Banque de Financement et d'Investissement) qu'à ses autres métiers (notamment la banque de détail et le crédit à la consommation) dans les prochaines années. Néanmoins elle souhaite que sa BFI se situe parmi les trois premières BFI européennes. Le groupe a pour priorité la réduction de ses coûts sur les cinq prochaines années. Pour 2010 elle vise 1 milliard d'euros d'économies. Le partage des ressources entre les filiales est prévu et les moyens en France entre la Société Générale, le Crédit du Nord et Boursorama vont être davantage mutualisés. Pour cela, des plates-formes communes dans la monétique, dans les services titres ou même dans le crédit vont être créées. La Société Générale a pour objectif à moyen terme de distribuer entre 35% et 40% de son résultat sous forme de dividende. Sur le plan de la croissance externe, à la faveur de la recomposition du paysage bancaire européen, la Banque s'intéresse en priorité à la banque de détail en Europe centrale et autour de la Méditerranée, ainsi qu'à la banque privée. Elle n'a pas modifié son modèle de banque universelle, en étant à la fois présente dans les métiers de détail et de gros.

Evènements financiers

Grâce à une augmentation de capital de 4,8 milliards d'euros, la banque a pu rembourser l'apport de 3,6 milliards d'euros consenti par l'Etat français. L'appel au marché est également motivé par les récentes décisions du sommet du G20 de Pittsburgh, qui prévoient de définir de nouvelles règles sur la qualité et le montant des fonds propres l'an prochain, pour les appliquer d'ici fin 2012.

Forces et faiblesses de la société

Forces

- Le groupe occupe des positions de premier plan dans ses différentes activités; - Il est engagé dans une réorganisation, notamment dans la banque d'investissement, qui devrait lui permettre de mieux contrôler ses risques. La mise en place des nouvelles orientations devrait être facilitée par l'arrivée du nouveau président, Frédéric Oudéa; - A travers ses résultats à fin septembre 2009, la Banque a rassuré les investisseurs non seulement sur la bonne tenue de ses activités opérationnelles, dans un environnement encore incertain, mais aussi sur sa solvabilité; - L'activité de banque de détail en France a particulièrement bien résisté sur les neuf premiers mois de l'année : le produit net bancaire a augmenté de 2,2%, à 1,8 milliard d'euros en France, et 48.700 nouveaux clients ont été gagnés sur notre territoire; - La banque de financement et d'investissement (BFI) a renoué avec les bénéfices à hauteur de 133 millions d'euros au troisième trimestre, alors qu'elle était en perte de 240 millions à fin septembre 2008; - Le succès de l'augmentation de capital, largement sursouscrite, souligne la confiance des investisseurs; - Le ratio de solvabilité financière " tier one " de la Société Générale s'est amélioré en un an : il s'élevait à 10,4% au 30 septembre 2009, contre 8,5% un an plus tôt. Il a même été encore récemment amélioré par l'augmentation de capital. - La politique de dividende n'a pas été sacrifiée à la réorganisation : le dividende par action sur les résultats 2008 est en croissance de 33% (à 1,20 euro).

Faiblesses

- La Société Générale pâtit d'une image ternie par l'affaire Kerviel, les stock-options qui devaient être initialement attribuées à ses dirigeants en pleine crise et les pertes divulguées en gestion d'actifs (pour 1,2 milliards d'euros). A ces affaires s'ajoute la récente démission du responsable de la banque de financement et d'investissement, Jean-Pierre Mustier visé par une procédure de l'AMF qui le soupçonne de " manquement d'initié " pour des opérations de l'été 2007; - Sur les neuf premiers mois de l'année, le coût du risque commercial est demeuré à un niveau élevé, à 117 points de base; - La banque devrait pâtir de sa présence en Europe Centrale et Orientale, où elle affiche un recul d'activité significatif. Cette zone connaît une dégradation du risque; - L'agence de notation financière Standard & Poor's a abaissé d'un cran sa note à long terme (à A+), suite à des incertitudes sur la capacité bénéficiaire de la Société Générale.

La valeur et son secteur

Principales activités

Banque de détail & services financiers (69% du Produit Net Bancaire); Gestion d'Actifs & Services aux investisseurs (13%); Banque de Financement & d'Investissement (18%)

Le secteur

Le Comité de Bâle, qui vise à réformer le secteur bancaire, désire renforcer la qualité et la transparence du capital de base Tier-1 (noyau dur du capital), pour permettre aux banques de mieux absorber d'éventuelles pertes. Si, sous Bâle 2, les banques pouvaient ne détenir que 2% de capital rapportés à leurs actifs pondérés, les régulateurs surveilleront à l'avenir davantage la qualité des fonds propres retenus dans le calcul du Tier-1. Un nouveau ratio, dit d'effet de levier, sera introduit pour éviter un trop fort endettement des banques. Avant même de connaître précisément le niveau des exigences imposées par les régulateurs, un certain nombre de banques françaises ont récemment consolidé leurs fonds propres, à l'image de BNP Paribas, Crédit Agricole, Société Générale et BPCE. Ailleurs, DnB NOR, BBVA, Intesa, Unicredit, ont également fait appel au marché, suite à la mise en place de nouvelles règles sur les fonds propres à l'issue du G20.

La valeur dans son secteur

Une des premières banques de réseau en Europe - 5e banque gestionnaire d'actifs de la zone euro avec 336 milliards d'euros d'actifs gérés (à fin décembre 2008) et 3e acteur européen par les actifs en conservation

Comment suivre la valeur

- En tant que valeur financière le titre est sensible à (i) l'évolution des taux d'intérêt, (ii) l'état des bourses mondiales qui influencera ses activités de banque de financement et d'investissement et de gestion d'actifs, (iii) le niveau de consommation et d'épargne des ménages qui influera sur les performances de la banque de détail, représentant une grande partie du Produit Net Bancaire. - La charge du risque, qui reste élevée, est à surveiller étroitement.

Rémunération des actionnaires

Dernier dividende versé

1,20 euro par action

Taux de distribution des dividendes

35,5%

Taux de croissance du dividende par action

+33%

Rendement

3%

Estimation du prochain dividende par action

0,60 euro en 2009

LE SECTEUR DE LA VALEUR

Finance - Banques

Dans l'attente d'un nouveau cadre réglementaire, qui pourrait ralentir le développement de la banque d'investissement sous de nouvelles règles prudentielles plus exigeantes en fonds propres, les banques adoptent une attitude prudente. Les plus solides se concentrent sur le renforcement de leurs fondamentaux et l'absorption de leurs acquisitions récentes. Les plus fragiles, comme le franco-belge Dexia, le britanniques RBS ou l'allemand Commerzbank, tentent de faire face et de prouver leur viabilité. Plusieurs éléments de fragilité demeurent. Premièrement, les créances douteuses pénalisent la qualité du bilan de ces acteurs, comme le souligne le Fonds monétaire international (FMI). Ce dernier estime que, à fin 2009, les banques n'ont comptabilisé que 40% des dépréciations. Avec une reprise qui prend du temps, de nouvelles défaillances d'entreprises pourraient alourdir le portefeuille de créances douteuses. De plus, l'agence de notation Fitch Ratings considère que l'évolution du marché immobilier reste une menace pour les banques, particulièrement au Royaume-Uni et en Irlande.





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29/04  E. de Rothschild AM attend un baril entre 80 et 90 dollars
29/04  AREVA va participer la construction d'un parc nucléaire et solaire aux US
29/04  ETF sectoriels : 226,30 millions de dollars de décollecte
29/04  E. de Rothschild AM recommande les valeurs de restructuration
29/04  Axa IM ne croit pas à un défaut de la Grèce
29/04  Aliénor attend une normalisation de l'environnement économique
29/04  GOLDMAN : aucun gestionnaire français n'aurait acheté le CDO selon l'AMF
29/04  PROCTER & GAMBLE relève ses objectifs annuels
29/04  EXXON déçoit au premier trimestre
29/04  MOTOROLA bénéficiaire au premier trimestre
29/04  CONOCOPHILLIPS a plus que doublé ses bénéfices au premier trimestre
29/04  VISA : forte hausse du résultat trimestriel
29/04  EASTMAN KODAK : résultats décevants
29/04  COLGATE-PALMOLIVE pénalisé par l'hyperinflation vénézuélienne
29/04  RHODIA : émission obligataire de 500 millions d'euros
29/04  Le Dow Jones affiche une hausse de 0.59 % à 11110.19 points
29/04  Le fonds Orsay Arbitrages Actions a dépassé les 100 millions d'encours
29/04  AXA : l'exposition à la Grèce ne dépasserait pas 500 millions d'euros
29/04  Le Dow Jones affiche une hausse de 1.05 % à 11161.12 points
29/04  VIVENDI : Lucian Grainge nommé au directoire
29/04  MICHELIN : croissance de 12,2% au premier trimestre
29/04  PROMEO : baisse du résultat net en 2009
29/04  COMPAGNIE DES ALPES : hausse de l'activité au premier semestre
29/04  AREVA : hausse du chiffre d'affaires au premier trimestre
30/04  Accalmie sur les marchés dans l'espoir d'un sauvetage de la Grèce
30/04  AXA : Henri de Castries devient P-DG
30/04  SECHILIENNE-SIDEC : hausse de 20,6% des ventes trimestrielles
30/04  TOTAL : les résultats ont progressé au premier trimestre
30/04  AREVA : hausse de 8,4% des ventes en comparable au premier trimestre
30/04  VINCI va racheter Faceo (maintenance technique)
30/04  SUEZ ENVIRONNEMENT est monté à 5% du capital de l'italien ACEA
30/04  SPERIAN : un important actionnaire s'interroge sur l'équité de l'OPA
30/04  France : nouvelle hausse des prix industriels en mars
30/04  PISCINE DESJOYAUX : lourde perte au premier semestre
30/04  HUBWOO : repli de 5% de l'activité au premier trimestre
30/04  NORBERT DENTRESSANGLE : hausse de l'activité au premier trimestre
30/04  Zone euro - estimation de l'inflation conforme aux attentes
30/04  Zone euro : perspectives d'activité en hausse en avril
30/04  TOTAL : retrait obligatoire des actions ELF
30/04  Lancement de Lyxor / Martin Currie China Dragon Fund Limited
30/04  L'épargne salariale poursuit sa croissance
30/04  GOLDMAN SACHS : une enquête ouverte au pénal
30/04  USA : croissance de 3,2% du PIB au premier trimestre
30/04  SANOFI-AVENTIS : Laurence Debroux (Comex) quitte le groupe
30/04  Correction boursière : une opportunité d'investissement
30/04  BERKSHIRE HATHAWAY voit une embellie depuis mars
30/04  RIM s'impose dans le top 5 des fabricants de téléphones portables
30/04  CHEVRON: le bénéfice bat le consensus , pas le chiffre d'affaires
30/04  USA : la confiance des consommateurs supérieure au consensus
30/04  Le Dow Jones affiche une baisse de -0.21 % à 11143.66 points
30/04  Le Dow Jones affiche une baisse de -0.03 % à 11164.22 points
30/04  BlackRock conseille d'inclure une portion de dette des pays émergents
30/04  ING IM renforce son exposition au secteur de l'énergie
30/04  Crystal Finance : Gérald Autier à la direction de la région CEI
30/04  Une semaine de bourse - Nouvelle rechute avec la Grèce
30/04  MILLIMAGES réduit ses pertes
03/05  IPSEN : chiffre d'affaires en hausse de 5,7% au premier trimestre
03/05  GRECE : l'Europe et le FMI accordent enfin une aide sans précédent
03/05  ALTRAN attend une amélioration sensible de sa marge d'exploitation
03/05  SANOFI-AVENTIS signe un accord de licence avec l'indien Glenmark
03/05  GENOWAY : contrat de 2,5 millions d'euros reconduit
03/05  UNIBAIL-RODAMCO : dividende de 8 euros par action détaché le 5 mai
03/05  HERMES : décès de l'ancien président Jean-Louis Dumas
03/05  Période noire pour le secteur pétrolier
03/05  COMPAGNIE DES ALPES veut devenir premier actionnaire du Futuroscope
03/05  UNITED et CONTINENTAL annonceraient la fusion aujourd'hui
03/05  Zone euro : le PMI manufacturier au plus haut depuis juin 2006
03/05  200 dollars le baril : le prix du pétrole en 2017
03/05  Les actions à haut rendement, des perspectives attrayantes à C/MT
03/05  Les SGE s'adaptent à la crise
03/05  Point de vue / Les enjeux de la réforme des retraites
03/05  Analyse / Les ajustements longs en zone euro
03/05  Marchés émergents : BlackRock salue les perspectives à long terme
03/05  UNITED et CONTINENTAL : le rapprochement officialisé
03/05  USA - hausse conforme aux attentes des dépenses des ménages en mars
03/05  BP s'est dit prête à répondre de ses actes
03/05  GOLDMAN SACHS : le soutien de Warren Buffett
03/05  GDF SUEZ : résultats du premier trimestre en ligne avec les attentes
03/05  LOEWS renoue avec les profits
03/05  Marchés émergents : une classe d'actifs risquée selon BlackRock
03/05  LAGARDERE : partenariat stratégique avec Yahoo! Japan
03/05  USA - hausse plus forte que prévu de l'indice ISM manufacturier
03/05  Crédits Investment Grade : Robeco attend des rendements attractifs
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03/05  UFFI REAM recrute M. Fellbom en tant que directeur commercial
03/05  Le rally des actifs risqués prend une tournure étrange (JPMorgan AM)
03/05  La reprise de l'économie américaine éclipse le péril grec
03/05  VILMORIN : chiffre d'affaires en hausse au troisième trimestre 2009-10
03/05  WEBORAMA : augmentation de capital de 2 millions d'euros
03/05  ENTREPOSE CONTRACTING : forte hausse de l'activité trimestrielle
03/05  DERICHEBOURG MULTISERVICES signe deux accords en italie
03/05  Crédit Agricole signe un partenariat avec Citic dans le courtage
03/05  CREDIT AGRICOLE cède sa filiale uruguayenne à BBVA Uruguay
03/05  Zone euro : nette amélioration de la confiance
04/05  M6 : hausse de 2,1% des revenus publicitaires de la chaîne au 1T
04/05  ALSTOM : hausse de 10% du résultat net annuel
04/05  BOURSORAMA : fort recul du bénéfice net
04/05  AEROWATT : forte hausse de l'activité au premier trimestre
04/05  Frégates de Taïwan : THALES conteste sa condamnation
04/05  VINCI : création d'une co-entreprise dans les parkings au Qatar
04/05  NYSE EURONEXT : hausse du bénéfice net trimestriel
04/05  APPLE intéresse les autorités de la concurrence
04/05  FONCIERE DES MURS cède quatre hôtels à des investisseurs privés
04/05  ALCATEL-LUCENT : contrat pour moderniser le réseau de BT
04/05  Invesco reste surpondéré en actions
04/05  FRANCE TELECOM : lancement d'Orange Tunisie
04/05  Orsay AM annonce le lancement du FCP Orsay Active L/S
04/05  AEROWATT : bond de 28% de l'activité au premier trimestre
04/05  ING IM préconise un glissement des cycliques chères vers les défensives
04/05  CPR AM lance le fonds "CPR Silver Age "
04/05  MERCK : chiffre d'affaires dopé par Schering-Plough
04/05  PFIZER confirme ses objectifs après avoir battu le consensus
04/05  CVS CAREMARK : premier trimestre sans surprise
04/05  MASTERCARD : hausse des bénéfices au premier trimestre
04/05  Baring AM adopte une opinion positive sur les actions
04/05  Groupama AM se développe en Suisse
04/05  CCR AM : Lorenzo Ballester nommé au poste de directeur général
04/05  Credit Suisse rebaptise sa gamme de produits ETF
04/05  Source lance un nouvel ETF répliquant l'indice MSCI Emerging Markets
04/05  L'Espagne fait replonger les marchés
04/05  VINCI : chiffre d'affaires conforme aux attentes au premier trimestre
04/05  TELEPERFORMANCE : hausse de 1,2% de l'activité au premier trimestre
04/05  PRESS INDEX : repli de 1,4% de l'activité au premier trimestre
05/05  LAFARGE revient dans le vert au premier trimestre grâce à Cimpor
05/05  SOCIETE GENERALE : premier trimestre meilleur qu'attendu
05/05  VEOLIA : fusion de Veolia Transport et Transdev
05/05  BOURBON : l'activité est restée quasi-stable au premier trimestre
05/05  BOURBON : contrats pour 13 nouveaux navires au Brésil
05/05  CGG VERITAS : chute des bénéfices au premier trimestre
05/05  ORPEA : hausse de l'activité de 16,2% au premier trimestre
05/05  SELOGER.COM : croissance de 10% au premier trimestre
05/05  ILIAD affiche plus de 4,5 millions d'abonnés ADSL
05/05  Zone euro : le PMI des services au plus haut depuis octobre 2007
05/05  SOPRA : croissance organique de 3% au premier trimestre
05/05  Bruxelles relève ses prévisions de croissance pour la zone euro
05/05  Italie : amélioration surprise de la confiance en avril
05/05  L'euro se maintient sous 1,30 face au dollar, au plus bas depuis un an
05/05  ALLIANZ : hausse du bénéfice opérationnel au premier trimestre
05/05  Dette émergente : Pictet & Cie est positif à moyen et long termes
05/05  TIME WARNER relève sa prévision de bénéfice par action 2010
05/05  PORTUGAL : Moody's met sa note sous surveillance, dégradation possible
05/05  GOLDMAN SACHS : le PDG poussé vers la sortie ?
05/05  NEWS CORP : performance trimestrielle supérieure au consensus
05/05  UFFI REAM recrute Virginie Romefort
05/05  Le CAC 40 poursuit sa chute et se rapproche des 3600 points
05/05  USA - l'indice ISM des services ressort inférieur aux attentes
05/05  Crystal Finance : Philippe Brillant nommé directeur France métropole
05/05  IG Markets voit peu de potentiel sur les actions
05/05  Le marché du crédit est encore attractif selon Pictet & Cie
05/05  USA - hausse plus forte que prévu des stocks de brut
05/05  L'Afrique, un continent injustement ignoré selon Nordea
05/05  Le Dow Jones affiche une baisse de -0.18 % à 10906.66 points
05/05  Le Dow Jones affiche une hausse de 0.08 % à 10935.15 points
05/05  JCDECAUX vise une croissance organique de 9% au 2ème trimestre
05/05  BUREAU VERITAS réitère ses objectifs 2010
05/05  VICAT : baisse de 6,2% du chiffre d'affaires au premier trimestre
06/05  BNP PARIBAS : bénéfice net en hausse de 46,5% au premier trimestre
06/05  AXA : légère augmentation du chiffre d'affaires au premier trimestre
06/05  ALCATEL-LUCENT déçoit en raison d'une pénurie de composants
06/05  CAPGEMINI : activité supérieure aux attentes au premier trimestre
06/05  HERMES : hausse de 20,2% de l' activité au premier trimestre
06/05  PAGESJAUNES vise une croissance des ventes d'au moins 5% en 2011 et 2012
06/05  PSA forme une coentreprise avec le chinois Chang'An
06/05  LEGRAND a relevé son objectif de marge après un trimestre solide
06/05  GDF SUEZ : Moody's a abaissé sa perspective
06/05  NATIXIS affiche une exposition de 882 millions d'euros au risque grec
06/05  VIVENDI détache son coupon aujourd'hui
06/05  ETF sectoriels : 233 millions de dollars de collecte
06/05  LIMITED BRANDS : hausse de 4% de l'activité en avril
06/05  PRUDENTIAL renoue avec les profits au premier trimestre
06/05  USA : hausse de la productivité plus importante que prévu au 1er trimestre
06/05  USA : inscriptions au chômage en ligne avec les attentes
06/05  FREDDIE MAC demande 10,6 milliards supplémentaires à Washington
06/05  THQ : résultats légèrement supérieurs aux attentes
06/05  CBS : nette réduction des pertes au premier trimestre
06/05  EdRAM : Diego Varela nommé chargé de clientèle pour l'Amérique latine
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06/05  Le Bund est une valeur refuge de plus en plus chère (Stelfia AM)
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Dernière cloture    27.25 EUR



Date du cours    22/05/2024



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