Hausse des taux improbable dans les pays développés, selon Philip Poole

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Dans un contexte de recrudescence des pressions inflationnistes liées aux matières premières, Philip Poole, Responsable de la Recherche et de la stratégie d'investissement chez HSBC Global Asset Management, estime que la remise en cause des politiques de relance menées par les banques centrales des pays développés «dépendra de l'appréciation portée sur l'origine de l'inflation qui a commencé de se manifester dans [ces] pays développés. Pour l'instant, l'inflation semble provenir, pour l'essentiel, des pays en développement et non des pays développés. » « Les prix des matières premières ont été tirés par la forte augmentation de la demande dans les pays émergents, alors que l'offre est limitée », précise le stratégiste de HSBC Global Asset Management. « Même si l'Allemagne ou la Suisse peuvent éventuellement faire exception, les industriels auront du mal à répercuter ces hausses du prix de leurs produits sur des marchés tels que les Etats-Unis ou le Royaume-Uni, du fait d'un surplus de capacités de production disponibles. Les salariés ne sont pas en position de force pour exiger des augmentations eux non plus, compte tenu de l'importance du chômage. En d'autres termes, nous assistons vraisemblablement à une évolution des prix en termes relatifs et non au début d'un processus inflationniste capable de s'autoalimenter. » « Toute inflation qui n'est pas compensée par une hausse des salaires représente, de facto, une taxe sur la consommation. Elle a donc un impact négatif sur la croissance. Qui plus est, les programmes d'ajustement budgétaire n'ont pas encore eu d'impact sur la demande (les Etats-Unis n'ont d'ailleurs pas encore adopté de mesures d'austérité). » Par conséquent, Philip Poole pense que « la Réserve fédérale, la Banque du Japon, la Banque d'Angleterre et, très vraisemblablement, la BCE vont faire abstraction du risque d'inflation pour le moment, et résister à la tentation de relever leurs taux, même si certaines de ces institutions appellent désormais à davantage de rigueur. »

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