(AOF) - Technicolor (+2,12% à 5,93 euros) se distingue à la hausse ce matin à la Bourse de Paris après avoir annoncé qu'il dépasserait son objectif de flux de trésorerie disponible cette année. Le spécialiste des technologies de l'image affichait précédemment une fourchette d'objectifs de 180 millions d'euros à 200 millions d'euros. Ce relèvement intervient alors que le flux de trésorerie disponible est passé de 24 millions au premier semestre 2013 à 129 millions d'euros au second semestre 2014. Technicolor a par ailleurs confirmé son objectif d'un Ebitda ajusté compris entre 550 millions d'euros et 575 millions d'euros et d'afficher un résultat net positif. Le ratio dette nette sur Ebitda ajusté est, lui, toujours attendu en dessous de 1,2. Sur les six premiers mois de 2014, Technicolor a réalisé un bénéfice net de 27 millions d'euros contre 6 millions d'euros à la même époque. Son Ebitda ajusté s'est élevé à 213 millions d'euros, en hausse de 3,1%. Il a augmenté de 6,3% à taux constants. La marge d'Ebitda ajusté est ressortie à 14,2%, en progression de 1,2 point. L'activité Maison connectée (décodeurs et modem) s'est en particulier distinguée avec un Ebitda ajusté multiplié par 10 à 30 millions d'euros. Le chiffre d'affaires a, lui, reculé de 5,3% à 1,5 milliard d'euros. Hors activités en fin d'exploitation, les ventes ont reculé de 2,7% à 1,495 milliard. Elles ont toutefois progressé de 1,7% à taux de change constants. La dette financière nette a atteint 671 millions d'euros à fin juin 2014, en baisse de 113 millions d'euros par rapport à fin décembre 2013.
Les points forts de la valeur
- Ex-Thomson recentré sur les services DVD pour les créateurs de contenus et diffuseurs (studios de cinéma, diffuseurs de chaînes de télévisions, post-production, opérateurs télécoms...), devant la maison connectée (38 % des ventes) et l'électronique (14 %) ; - L'un des premiers portefeuilles de brevets au monde, encore renforcé en 2014 par les contrats avec LG et Sony dans les smartphones et tablettes, générant les 2/3 des profits ; - Retournement des services créatifs numériques et des décodeurs et passerelles (pour maison connectée), en croissance à deux chiffres depuis deux ans ; - Montée en puissance de la R&D afin de compenser en 2015 la perte du brevet MPEG2 ; - Renforcement dans les effets spéciaux audiovisuels avec le rachat du canadien Mr X à l'effet relutif sur le bénéfice dès 2014 ; - Désendettement à marche forcée, poursuivi en 2014 par un refinancement qui aura un impact positif sur le bénéfice.
Les points faibles de la valeur
- Charges financières encore trop lourdes ; - Interrogations sur l'avenir des décodeurs, via une joint-venture éventuellement, et sur la capacité à préserver les revenus des licences à moyen terme ; - Quasi-disparition à terme de la fabrication des DVD (encore 32 % des ventes), en raison de la montée de la consommation de films en ligne ; - Résultat net 2013 encore déficitaire du fait de la restructuration de la dette.
Comment suivre la valeur
- Sensibilité au dollar ; - Exécution du plan de redressement " Amplify 2015 " dont les objectifs ont été relevés en 2014 : extension des licences, offre élargie de solutions pour les marchés digitaux, désendettement ; - Succès commercial du futur standard de compression video HEVC, qui devra réduire l'exposition des licences au consortium MPEG LA ; - Réalisation des objectifs 2014 d'une hausse de 2 à 7 % du bénéfice opérationnel, d'une marge brute d'autofinancement comprise entre 180 et 200 M et d'un résultat net positif; - Valeur non opéable, le FSI détenant 7,5 % du capital, deuxième actionnaire derrière le fonds Vector Capital (13 %).
Electronique
L'institut GfK considère que le marché français de l'électronique grand public va enregistrer une croissance de 0,7% en 2014, pour atteindre 15,6 milliards d'euros de chiffre d'affaires. La croissance du marché est alimentée par le développement des produits qui communiquent avec Internet et qui constituent le segment du connecté. Cette catégorie pèse déjà 11,5 milliards d'euros, soit les deux tiers du chiffre d'affaires annuel de l'électronique grand public en France, et la moitié des ventes en volumes. L'Internet des objets (bracelets, pèse-personnes, montres savantes,...), ou créneau des "objets intelligents", est également en plein essor. Ce marché minuscule n'a représenté que 300.000 unités l'an passé, soit 64 millions d'euros, mais d'ici à 2020, le chiffre d'affaires devrait atteindre plusieurs milliards d'euros en France, selon GfK. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 0.21 EUR | ||||||||
Date du cours | 08/05/2020 | ||||||||
|
Souscription en ligne
Plus besoin de remplir à la main tous les bulletins de souscription grâce à la pré-saisie ! Gagner en rapidité et en efficacité.
Des frais réduits
Nos équipes négocient avec les sociétés de gestion des frais réduits.
Des professionnels
à votre écoute
Nos experts sont à votre disposition pour vous accompagner dans vos démarches du lundi au vendredi : 0 805 09 09 09 (appel gratuit)