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SANOFI-AVENTIS : accord de licence avec CureDM dans le diabète

08/04/2010 - 08:12 - Option Finance



(AOF) - Sanofi-Aventis a conclu un accord de licence exclusif mondial avec l'américain CureDM Group portant sur un nouveau peptide humain, le Pancreate, qui pourrait restaurer la capacité de produire de l'insuline et d'autres hormones pancréatiques chez les patients diabétiques de types 1 et 2. Le début des études de Phase I devrait avoir lieu cette année. En vertu de cet accord, Sanofi-Aventis se voit attribuer une licence exclusive mondiale pour développer, fabriquer et commercialiser le Pancreate et des composés apparentés. CureDM recevra un paiement initial ainsi que des paiements d'étape pour le développement du produit, son enregistrement et sa commercialisation. Au total, ces paiements pourraient atteindre 335 millions de dollars. De plus, CureDM aura droit à des redevances graduelles en fonction des ventes mondiales du produit. " Sanofi-Aventis est particulièrement heureux d'ajouter au portefeuille de sa Division Diabète cette importante innovation, qui a le potentiel de stimuler la formation de certains ilôts pancréatiques totalement fonctionnels, aidant ainsi à la restauration d'une fonction pancréatique normale ", a indiqué Marc Cluzel, Vice-Président Exécutif, R&D, Sanofi-Aventis. " Une fois développé, le Pancreate pourrait devenir le premier traitement de médecine régénérative du diabète de type 1 et de type 2 et permettre de répondre aux enjeux considérables que soulève l'épidémie de diabète, pour les patients comme pour les systèmes de santé ".

AOF - EN SAVOIR PLUS

LEXIQUE

Essais cliniques (Phases I, II, III) : Phase I : test de la molécule à petite échelle sur les humains pour évaluer sa sécurité, sa tolérance, ses propriétés métaboliques et pharmacologiques. Phase II : évaluation de la tolérance et de l'efficacité sur plusieurs centaines de patients pour identifier les effets secondaires. Phase III : évaluation du rapport bénéfice / risque global auprès de plusieurs milliers de patients.

Performances et stratégie

Chiffre d'affaires

Au 30.09.2009 : 21.945 millions d'euros (+7,2%) Au 30.06.2009 : 14.545 millions d'euros (+6,7%) Au 31.12.2008 : 27.568 millions d'euros (-1,7 %)

Résultats

Au 30.09.2009 : Résultat opérationnel : 8.899 millions d'euros (+17,6%) ; Résultat net part du groupe : 6.675 millions d'euros (+20,1%) Au 30.06.2009 : Résultat opérationnel : 5.944millions d'euros (+20,7%) ; Résultat net part du groupe : 4.446 millions d'euros d'euros (+22,3%) Au 31.12.2008 : Résultat opérationnel : 4.394 millions d'euros (-25,7%) ; Résultat net part du groupe : 3.851 millions d'euros d'euros (-27 %)

Prévisions

Le groupe a récemment revu à la hausse ses perspectives pour l'ensemble de l'exercice 2009 compte tenu de la bonne performance des neuf premiers mois et de la contribution attendue des ventes de vaccins H1N1 d'environ 500 millions de dollars au quatrième trimestre. Il anticipe désormais pour l'année en cours une croissance du BNPA ajusté hors éléments particuliers d'environ 11% (contre 10% auparavant), calculée à taux de change constants, sauf événement adverse majeur.

Stratégie

Face à l'attaque des génériques, la direction du groupe compte sur deux relais de croissance : (i) l'anti-arythmique Multaq, homologué le 2 juillet aux Etats-Unis et dont la commercialisation était prévue pour l'été 2009, et (ii) l'insuline Lantus. Sanofi-Aventis est engagé depuis fin 2008 dans un large programme de transformation qui implique notamment : le renforcement de l'innovation de la Recherche & Développement (R&D) qui s'est déjà traduit par l'abandon de certains projets; Le développement de la croissance externe afin de compenser l'impact négatif de la perte de brevets des médicaments " blockbusters ", générant plus de 1 milliard de dollars de chiffre d'affaires. Les domaines visés sont les produits de biotechnologie, les génériques, les vaccins, les produits sans ordonnance (OTC) et les pays émergents. Le groupe s'est engagé à doubler son chiffre d'affaires dans les marchés émergents d'ici 2013. Il vise également à mettre en oeuvre un plan d'économies de 2 milliards d'euros par rapport à 2008 et d'ici à 2013.

Evènements financiers

Le groupe poursuit sa stratégie d'acquisitions entamée avec l'arrivée au pouvoir de Chris Viehbacher le 1er décembre 2008. Privilégiant les investissements de petite et moyenne taille, le groupe a conclu 31 opérations depuis son arrivée, pour environ 8,5 milliards d'euros. Sanofi Aventis a ainsi récemment investi le marché des médicaments sans ordonnance, qu'il considère comme un relais de croissance, à travers le rachat de Symbion, Gramon, Oenobiol, Kernpharm. Il a récemment mené une cinquième acquisition dans ce domaine en reprenant l'américain Chattem pour près de 2 milliards de dollars. En 2010, la croissance externe devrait se poursuivre car le dirigeant du groupe est intéressé par l'activité de santé animale, après avoir déjà déboursé 4 milliards de dollars l'an dernier pour acquérir les 50% de Merial qu'il ne détenait pas encore. Il s'apprête désormais à créer avec Schering-Plough le leader mondial de la santé animale. Sanofi cherche également à développer des partenariats au sein des sociétés de biotechnologies. Il a ainsi conclu quatre partenariats avec des entreprises américaines sur les derniers mois, dont trois dans le domaine du cancer (avec Exelixis, Merrimack et Micromet), et un dans le diabète avec Wellstat Therapeutics.

Forces et faiblesses de la société

Forces

- En dépit de la perte de chiffre d'affaires prochaine liée à la l'expiration des brevets, le dirigeant du groupe s'est engagé à maintenir le chiffre d'affaires de 2013 au niveau de celui de 2008 (27,6 milliards d'euros) ; - Le groupe a publié des résultats satisfaisants sur le troisième trimestre : la progression de ses ventes a été soutenue par le dynamisme des pays émergents, des médicaments génériques et des médicaments sans ordonnance ; - Les perspectives ont été revues à la hausse pour l'année 2009 ; - Les récentes acquisitions permettent au groupe de se renforcer significativement dans les génériques avec un chiffre d'affaires pro forma 2008 d'environ 1,2 milliard d'euros grâce aux acquisitions de Zentiva, Medley et Kendrick ; - Le laboratoire français devient le numéro cinq mondial des médicaments sans ordonnance, segment en forte croissance - L'arrivée du nouveau directeur général, Chris Viehbacher, donne à la stratégie du groupe une impulsion nouvelle ; - Le groupe est moins exposé que certains de ses concurrents à la réforme du système de santé américain car il ne réalise que 30% de ses ventes outre-Atlantique ; - En dépit d'un accroissement de la dette nette sur le premier semestre (qui a augmenté de 1.925 millions d'euros), le groupe dispose d'une structure financière très solide (avec un ratio de dette financière nette sur fonds propres de 22% à fin juin 2009) lui permettant de mener sa stratégie de croissance externe pour se constituer des relais de croissance ; - Sur les dernières années le dividende par action n'a cessé de croître pour atteindre 2,20 euros sur les résultats 2008 (contre 2,07 l'année précédente) ; - Le groupe bénéficie d'une bonne diversification géographique, les pays émergents représentant 26% de l'activité fin juin 2009 ; - Le titre est sous-valorisé si on tient compte des dernières acquisitions dans le secteur : le cours ne représente que 8 fois les profits attendus cette année, alors que Pfizer a payé plus de 13 fois les résultats de Wyeth, et que Merck va payer Schering-Plough plus de 15 fois ses résultats.

Faiblesses

- Comme les autres acteurs, le groupe est confronté à la concurrence des génériques sur certains de ses produits importants ; - L'environnement des groupes pharmaceutiques est rendu difficile à la fois du fait de la pression des autorités de santé pour réduire les coûts mais aussi de par des barrières réglementaires plus importantes ; - La perte de brevets de plusieurs de ses médicaments phares, devrait conduire à la chute de 30% du chiffre d'affaires de Sanofi Aventis d'ici 2012. Les incertitudes les plus fortes pèsent sur le Lovenox,. D'autres menaces pèsent également sur le Plavix, bien avant la date d'expiration de son brevet en Europe (en 2013) ; - Le Plavix, médicament phare du groupe, n'est plus seulement concurrencé par les génériques en Europe : selon une étude présentée lors du congrès de la Société européenne de cardiologie, le Brilinta du laboratoire britannique AstraZeneca serait plus efficace que cet antithrombotique. AstraZeneca vient d'ailleurs de déposer un dossier d'enregistrement auprès de la FDA (autorité de santé américaine) pour cet anticoagulant ; - Une incertitude existe quant à l'évolution du capital : ses deux actionnaires de référence, Total et L'Oréal (avec respectivement 11% et 9% du capital) ont annoncé depuis la fin du pacte d'actionnaires, en 2004, leur volonté de se désengager de Sanofi-Aventis d'ici 2012.

La valeur et son secteur

Principales activités

Produits pharmaceutique (90% du chiffre d'affaires), Vaccins humains (10% du CA).

Le secteur

L'institut IMS Health a revu à la hausse ses estimations pour le marché mondial du médicament cette année. Après avoir prévu une progression comprise entre 2,5% et 3,5% il anticipe désormais une croissance du secteur entre 5,5% et 6,5% en 2009. Les géants du secteur poursuivent la rationalisation de leur recherche. Le leader mondial de la pharmacie, Pfizer, qui a acquis son compatriote Wyeth, a récemment annoncé que six sites sur onze vont être supprimés. Le budget de R&D du nouvel ensemble sera inférieur à la somme des dépenses investies dans les deux groupes réunis (11,5 milliards).

La valeur dans son secteur

Quatrième groupe pharmaceutique mondial - Premier en Europe; leader mondial dans le domaine des vaccins.

Comment suivre la valeur

- Le titre Sanofi-Aventis a un statut de valeur défensive sur un marché pharmaceutique mondial appelé à croître du fait du vieillissement de la population et d'un accès progressif aux médicaments ; - Les évolutions réglementaires et les décisions des autorités sanitaires sont particulièrement importantes pour l'avenir d'un médicament : la pilule anti-obésité Acomplia a arrêté d'être commercialisée suite aux demandes de certaines autorités de santé, alors que le groupe misait beaucoup sur ce médicament. Cet échec a valu le départ du directeur général Gérard le Fur. - Le chiffre d'affaires généré par chaque médicament, la durée de vie des brevets et les résultats des études cliniques, sont des éléments essentiels. - L'évolution de la participation de L'Oréal et Total est à étudier de près et offre au titre un intérêt spéculatif.

Rémunération des actionnaires

Dernier dividende versé

2,20 euros par action au titre de 2008

Taux de distribution des dividendes

40% du bénéfice net ajusté par action hors éléments particuliers

Taux de croissance du dividende par action

+6,3%

Rendement

4,3%

Estimation du prochain dividende par action

2,40 euros en 2010

LE SECTEUR DE LA VALEUR

Pharmacie - Santé

En 2009 le paysage de la pharmacie mondiale a été complètement reconfiguré à la faveur des diverses acquisitions menées par les géants du secteur. Le français Sanofi-Aventis et le britannique AstraZeneca ne font désormais plus partie des cinq plus grands groupes pharmaceutiques mondiaux, en considérant leur niveau de chiffre d'affaires. Ils se situent respectivement aux sixième et septième rangs du classement. Le leader mondial, l'américain Pfizer (45,4 milliards de ventes), a encore renforcé ses positions grâce à l'acquisition d'un montant de 68 milliards de dollars de Wyeth (22,4 milliards de chi





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19/04  HALLIBURTON : repli de 46% du bénéfice net trimestriel
19/04  HASBRO : bons résultats et nouveaux nouveaux rachats d'actions
19/04  ELI LILLY bat le consensus
19/04  E. de Rothschild AM : rapprochement des équipes actions Europe et France
19/04  THERMADOR : baisse de 2% du chiffre d'affaires au premier trimestre 2010
19/04  Actions : une correction marquée est possible à court terme (JPMorgan AM)
19/04  Nuage islandais : beaucoup de fumée sans feu, s'interroge Marc Touati
19/04  OPCVM européens : les marchés émergents encore favorisés en février
19/04  TRANSGENE : trésorerie en repli avant un paiement de Novartis
19/04  GUYENNE ET GASCOGNE : hausse du chiffre d'affaires trimestriel
19/04  AIR LIQUIDE signe deux contrats de vente en Chine
19/04  RIBER signe deux nouveaux accords en Inde et aux Etats-Unis
19/04  ORAPI réalise un chiffre d'affaires en hausse
20/04  SAFRAN confirme ses prévisions après une activité en repli de 2,5% au T1
20/04  LEGUIDE.COM : chiffre d'affaires en hausse de 15% au premier trimestre
20/04  SOITEC : chiffre d'affaires 2009 en repli de 2,2%
20/04  CAST : hausse de 11% du chiffre d' affaires au premier trimestre
20/04  CLUB MED chiffre l'impact du nuage à 5 millions d'euros
20/04  AIR FRANCE-KLM : le trafic reprend progressivement
20/04  ACCOR : la scission prévue le 2 juillet
20/04  NATIXIS : projet d'accord avec AXA pour la vente du private equity
20/04  LAGARDERE : il n'est pas question d'abandonner le statut de commandite
20/04  Zone euro : progression de 1,4 % de l'inflation en mars
20/04  BNP reprend l'activité de banque dépositaire de BPM
20/04  NOVARTIS : premier trimestre solide
20/04  IBM : résultats légèrement meilleurs que prévu
20/04  Allemagne - hausse plus forte que prévu de l'indice ZEW
20/04  EADS Airbus : Cebu Pacific commande sept A320 supplémentaires
20/04  PROCTER & GAMBLE augmente son dividende
20/04  CESAR : succès de l'augmentation de capital
20/04  Actions : Nordea surpondère marchés émergents et actions US
20/04  Nordea sous-pondère les obligations d'Etat
20/04  Nordea est positif sur le marché du crédit
20/04  Actions américaines : Pioneer Investments relève à Surponder
20/04  GOLDMAN SACHS : performance trimestrielle supérieure aux attentes
20/04  OMNICOM : performance supérieure aux attentes au premier trimestre
20/04  JOHNSON & JOHNSON : hausse des bénéfices au premier trimestre
20/04  COCA-COLA : les ventes déçoivent au premier trimestre
20/04  AIG pourrait poursuivre Goldman Sachs
20/04  Chine: la thèse de " l'atterrissage en douceur " va être mise à l'épreuve
20/04  ING IM convaincu du potentiel de hausse des marchés émergents
20/04  Marchés émergents : ING IM favorise l'Egypte
20/04  Amundi ETF cote 15 ETF de plus, dont 12 inédits, en Italie
20/04  GDF SUEZ : cinq contrats au Royaume-Uni
20/04  États-Unis : hausse des ventes de détail en mars
20/04  FMI : le risque souverain pourrait prolonger la crise du crédit
20/04  AUFEMININ.COM : nette amélioration de de la rentabilité opérationnelle
20/04  SWORD GROUP confirme ses objectifs 2010
20/04  SPIR COMMUNICATION : recul de 10,5% des ventes au premier trimestre
20/04  PCAS : hausse du chiffre d'affaires de 12,5% au premier trimestre
21/04  PEUGEOT : le résultat opérationnel du 1er semestre sera meilleur que prévu
21/04  EADS répondra à l'appel d'offres pour les avions ravitailleurs aux USA
21/04  ACCOR : hausse de l'activité au premier trimestre
21/04  BIC : amélioration de la rentabilité opérationnelle au premier trimestre
21/04  APRR : hausse du chiffre d'affaires
21/04  BIOMERIEUX : accord stratégique avec Knome
21/04  CLUB MED : projet de village "nouvelle génération" à Valmorel
21/04  APPLE : résultats bien supérieurs au consensus
21/04  THEOLIA vend un parc éolien en Allemagne
21/04  FIAT : John Elkann devient président
21/04  Secteur aérien : l'IATA chiffre l'impact du nuage à 1,7 md d'euros
21/04  AIR FRANCE-KLM communique ses prévisions de trafic
21/04  SOCIETE GENERALE dit "non" aux propositions du fonds PhiTrust
21/04  SANOFI-AVENTIS : AG annuelle le 17 mai
21/04  YAHOO! : déception sur les ventes
21/04  BIONERSIS : enregistrement d'un projet MDP en République Dominicaine
21/04  ETF : 736,3 milliards d'actifs sous gestion aux Etats-Unis en mars
21/04  Hedge funds : hausse de 1,73% en mars
21/04  Pioneer Investments sous-pondère les marchés actions européens
21/04  Robeco recommande d'investir dans le platine
21/04  AT&T : premier trimestre pénalisé par la réforme de la santé
21/04  Energie : Robeco privilégie les entreprises de services pétroliers
21/04  UNITED TECHNOLOGIES augmente son bénéfice net trimestriel de 20%
21/04  BOEING surprend favorablement au premier trimestre
21/04  ABBOTT : baisse des bénéfices mais hausse des ventes
21/04  MCDONALD'S : performance meilleure que prévu au 1er trimestre
21/04  MORGAN STANLEY : bénéfices supérieurs aux attentes
21/04  FREEPORT-MCMORAN : bond des bénéfices au premier trimestre
21/04  WELLS FARGO : recul du bénéfice au premier trimestre
21/04  JUNIPER NETWORKS fait légèrement mieux que prévu
21/04  ALTRIA : un trimestriel fumant
21/04  ERICSSON rachète les parts de Nortel dans LG-Nortel (Corée)
21/04  Actions : poursuite attendue du rally à court terme (banque Leonardo)
21/04  USA - hausse surprise des stocks de brut
21/04  FIAT annonce la scission de la branche auto
21/04  Le FMI est plus optimiste sur la croissance mondiale
21/04  SCHNEIDER ELECTRIC : hausse de 2,3% du chiffre d'affaires trimestriel
21/04  CARBONE LORRAINE : hausse de 2% du chiffre d'affaires trimestriel
21/04  REFERENCEMENT.COM : succès de l'augmentation de capital
21/04  VALLOUREC rachète Serimax
22/04  NEXANS : fort rebond attendu de l'activité au deuxième trimestre
22/04  MAUREL & PROM : reprise de la production au Nigéria
22/04  FRANCE TELECOM : la fusion en Suisse avec TDC est interdite
22/04  PUBLICIS : croissance organique de 3,1% au premier trimestre
22/04  TECHNICOLOR : nette baisse de l'activité au premier trimestre
22/04  SODEXO : hausse des bénéfices, objectifs relevés
22/04  REMY COINTREAU : accélération de l'activité en fin d'exercice
22/04  KLEPIERRE : hausse de l'activité des commerçants locataires
22/04  France : amélioration plus forte que prévu du moral des industriels
22/04  AIR LIQUIDE:démarrage d'une nouvelle unité d'hydrogène en Argentine
22/04  EDF : émission obligataire de 1,5 milliard d'euros
22/04  PLASTIC OMNIUM : forte hausse du chiffre d'affaires trimestriel
22/04  HAULOTTE GROUP : repli de 4% de l'activité au premier trimestre
22/04  EBAY : les prévisions déçoivent
22/04  Zone euro : hausse plus forte que prévu des indices PMI en avril
22/04  CPR AM positif sur les petites et moyennes valeurs européennes
22/04  France : légère hausse de l'inflation en mars
22/04  GENERALE DE SANTE : forte hausse des résultats
22/04  Obligations d'Etat : les marchés émergents sont chers selon M&G
22/04  M&G augmente son exposition aux obligations à haut rendement
22/04  TECHNIP : contrat auprès de Statoil en mer du Nord
22/04  Actions US : l'ampleur de la reprise reste limitée selon CPR AM
22/04  Zone euro : CPR AM relève son niveau d'exposition aux actions
22/04  ETF sectoriels : 35,1 millions de de dollars de collecte
22/04  Assurance vie : la hausse de la collecte se confirme en mars
22/04  STARBUCKS : résultats corsés
22/04  PEPSICO : des résultats qui pétillent
22/04  CENTURYTEL rachète QWEST pour 10,6 milliards de dollars
22/04  USA : baisse des inscriptions inscriptions hebdomadaires au chômage
22/04  USA : hausse de 0,7% des prix à la production en mars
22/04  PHILIP MORRIS déçoit
22/04  AMGEN prudent malgré un bon premier trimestre
22/04  AMR manque le consensus
22/04  QUALCOMM : les prévisions de bénéfice par action déçoivent
22/04  Haro sur le secteur bancaire
22/04  Le Dow Jones affiche une baisse de -0.61 % à 11056.75 points
22/04  GRECE : Moody's dégrade sa note à A3
22/04  Le Dow Jones affiche une baisse de -0.79 % à 11037.03 points
22/04  SAINT-GOBAIN : l'activité a reculé de 0,5% au premier trimestre
22/04  L'OREAL : hausse de 8% du chiffre d 'affaires au premier trimestre
22/04  VALEO : bond de 42% du chiffre d' affaires au premier trimestre
23/04  ESSILOR : croissance organique de 2,5 % au premier trimestre
23/04  STM : bénéfice par action supérieure aux attentes au 1er trimestre
23/04  ZODIAC confirme ses objectifs annuels
23/04  LDC dégraisse chez Marie
23/04  INGENICO confirme ses objectifs 2010
23/04  SES : prévisions 2010 plus pessimistes
23/04  EURAZEO va investir 500 millions dans les PME
23/04  France : rebond plus important que prévu de la consommation des ménages
23/04  TF1 : pas de suspension du rachat de TMC et NT1
23/04  BENETEAU : réduit sa perte au premier semestre et confirme ses objectifs
23/04  SOMFY débute bien l'année
23/04  VETOQUINOL : croissance organique de 5,4% au premier trimestre
23/04  Allemagne : hausse surprise de l'indice IFO en avril
23/04  LVL MEDICAL : hausse du chiffre d'affaires
23/04  Zone euro : hausse plus élevée que prévu des commandes à l'industrie
23/04  MICROSOFT : les investisseurs font la fine bouche sur les résultats
23/04  DEUTSCHE BANK : rumeurs d'augmentation de capital
23/04  SCHLUMBERGER : résultats en baisse mais perspectives encourageantes
23/04  GRECE : le Premier ministre demande l'activation du plan d'aide UE/FMI
23/04  Actions : LCF E. de Rothschild voit une potentiel de hausse de 10%
23/04  Lyxor lance trois nouveaux ETF
23/04  United Airlines et Continental : vers une fusion sans prime ?
23/04  HONEYWELL : le bénéfice trimestriel recule moins que prévu
23/04  XEROX : résultats trimestriels meilleurs qu'attendu
23/04  USA - baisse surprise des commandes de biens durables
23/04  SEARS HOLDING annonce un bénéfice trimestriel conforme aux attentes
23/04  EFG AM France développe les référencements de deux fonds
23/04  GOLDMAN : soupçons sur son rôle dans le refinancement de Lloyds
23/04  AMAZON.COM : une prévision de ventes trop juste
23/04  Actions : un environnement favorable selon BNPP IP
23/04  BNPP IP reste positif sur le marché US à moyen terme
23/04  BNPP IP revient sur les marchés émergents
23/04  Nuage volcanique : un impact de 500 millions d'euros selon AlphaValue
23/04  Le Dow Jones affiche une hausse de 0.28 % à 11165.58 points
23/04  SANOFI-AVENTIS met fin au litige sur l'Eloxatine aux Etats-Unis
23/04  BNPP IP réduit son exposition au pétrole
23/04  Une semaine de Bourse - La Grèce pèse sur les indices européens
23/04  POUJOULAT : la cotation pourrait être transférée vers Alternext
23/04  CARREFOUR : grève en Belgique le 30 avril



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Dernière cloture    90.24 EUR



Date du cours    16/05/2024



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