Quelle performance pour les fonds ISR ?

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(AOF / Funds) - Les études menées depuis plusieurs années sur la performance financière de l'investissement socialement responsable ne permettent pas de conclure à une surperformance ou une sous performance de ce processus d'investissement par rapport à des fonds investis selon des critères exclusivement financiers. La dernière enquête annuelle d'Altedia Investment Consulting (AIC) qui vient d'être publiée sur ce sujet et qui recense les fonds Best in class, c'est-à-dire ceux dont la sélection se fonde sur les entreprises les mieux notées en matière de critères ESG (environnement, social, gouvernance), montre qu'il n'y a pas de différence significative en matière de performance entre les fonds ISR et les fonds non ISR. "En 2009 comme sur trois ans, les fonds Best in class zone euro ont réalisé des performances proches de celles de leurs indices de marché", indique l'étude. Sur un an, ils sous-performent de - 0,5 % et sur trois ans ils surperforment de + 2,8 % en faveur des fonds ISR. En revanche, en ce qui concerne la volatilité, celle-ci serait sensiblement inférieure dans les fonds ISR par rapport aux fonds non ISR. Cette différence serait due, selon l'étude, au fait que les fonds ISR sont surexposés aux grandes capitalisations et qu'ils sont sous-exposés depuis plusieurs années aux sociétés financières. Altedia Investment Consulting a également établi en exclusivité pour AOF Funds, un classement annuel arrêté au 15 mars 2010 des 10 meilleurs fonds "Best in class" pour la zone euro, pour l'Europe et pour les fonds thématiques.

Fonds best in class : une grande dispersion

Les écarts de performance entre les premiers et les derniers de la liste sont importants. Pour la zone euro, le meilleur fonds, géré par Agicam (filiale d'AG2R-La Mondiale), affiche une performance annuelle de 57,3 % tandis que le dixième fonds, géré par Allianz Global Investors, a obtenu une performance annuelle de 46,7 %. La fourchette varie entre 64 % pour OFI Asset Management, qui possède le meilleur fonds best in class de la zone Europe à 49,1 % pour Sparinvest. On trouvera au sein de ce classement quasiment toutes les grandes sociétés de gestion qui ont misé sur l'ISR comme un axe important de leur développement à l'exception de BNP Paribas Asset Management. Dexia Asset Management figure en sixième position des fonds best in class de la zone euro, Amundi en septième position de ce même classement. Les compagnies d'assurance sont également bien représentées dans ce classement avec Axa Investment Managers, classé en huitième position dans le classement pour la zone euro et en troisième position pour l'Europe, et Allianz Global Investors dont un fonds est classé en dixième position. Le classement fait également ressortir des sociétés de gestion de taille moyenne comme OFI Asset Management classé en première position des fonds en Europe ou encore Pictet Asset Management et Lazard Frères Gestion. Enfin, des filiales de groupes de protection sociale proposent des fonds parmi les plus performants du marché comme Agicam (filiale d'AG2R-La Mondiale) et Fédéris Gestion d'actifs, filiale des groupes Médéric et Malakoff.

Les 10 meilleurs fonds Best in Class Europe

(Fonds / Société de gestion / Perf. 1 an au 15/03/2010) (Source : Altedia IC, Bloomberg) Single Select Munros SRI / OFI AM / 64,0 % Actions Planète Durable / Alcyone Finance / 61,4 % AXA WF Framlington Human Capital / AXA Investment Managers / 58,5 % SSGA Europe SRI Alpha Equity Fund / State Street Global Advisors / 56,5 % SAM Sustainable Europe Active / Sustainable AM (SAM) / 55,9 % Sarasin Sustainable Equity Europe / Bank Sarasin & Cie / 55,3 % PF (LUX) European Sustainable Equity / Pictet AM / 53,1% UBS (Lux) Equity Fund 2 Sustainable European Eq / UBS GAM / 51,1 % Domini European Social Equity Fund / Domini Social Investments / 50,0 % ESPA VINIS Stock Europe / Erste Sparinvest / 49,1 %

Les 10 meilleurs fonds Best in Class zone Euro

(Fonds / Société de gestion / Perf. 1 an au 15/03/2010) (Source : Altedia IC, Bloomberg) AG2R Actions ISR /AGICAM / 57,3 % UFG Sarasin Actions Euro / UFG-LFP / 56,3 % HSBC Actions Développement Durable / HSBC Investments / 53,8 % Federis ISR Euro / Federis Gestion d'Actifs / 50,8 % KBC Insti Fund -Ethical Euro Equity / KBC AM / 50,2 % Dexia Equities L Sustainable EMU / Dexia AM / 49,3 % Amundi Actions Euro ISR / Amundi / 49,2 % AXA Euro Valeurs Responsables / AXA Investment Managers / 48,0 % Objectif Ethique Socialement Responsable / Lazard Frères Gestion / 48,0 % Allianz Valeurs Responsbles / Allianz Global Investors / 46,7 % Source : Altedia IC, Bloomberg

Les fonds thématiques concilient développement durable et performance

Outre les Best In Class, Altedia a établi un classement de fonds thématiques qui ne sont pas forcément investissement socialement responsable (ISR). Certains intègrent une approche environnementale, sociale et de gouvernance (ESG) à leur processus de sélection de valeurs. Parmi le classement des dix meilleurs fonds thématiques monde d'Altedia, cinq sont gérés par Sustainable Asset Management (SAM), société de gestion dans laquelle Robeco a acquis une participation à hauteur de 64 % en 2006. Les thèmes les plus porteurs sur un an concernent les besoins d'énergies alternatives, la raréfaction des ressources et le changement climatique, "des moteurs d'accélération de la croissance pour les entreprises innovantes engagées dans un processus de développement durable", selon Robeco. Misant sur le thème des énergies innovantes et durables au travers de sociétés leaders dans leurs domaines et qui poursuivent simultanément des objectifs financiers, environnementaux et sociaux, le fonds SAM Smart Energy Fund a ainsi progressé de + 98,6 % sur un an, au 15 mars dernier. Dans le même temps, la moyenne des fonds de la catégorie Morningstar dans laquelle il figure "Actions Secteur Energies Alternatives" progressait de seulement + 33,71 % sur un an, au 23 mars dernier. SAM a également bien tiré parti des thèmes liés à la santé (+ 80,5 %), les matériaux (+ 65,5 %) et le changement climatique (+ 59,8 %). Chez Pictet, c'est notamment le thème du bois qui a été porteur. "Ce qui fait la différence pour un fonds thématique, c'est son exposition réelle au thème sur lequel il investit, affirme Christoph Butz, cogérant du fonds Pictet Timber et expert de la durabilité chez Pictet. A titre d'exemple, certains fonds dits 'Clean Energy' qui ne consacrent qu'une partie infime de leur capital dans ce domaine, ce qui n'a pas de sens. La totalité du capital de notre fonds est ainsi investi dans des actions de sociétés actives dans le financement, la plantation et la gestion de forêts et de régions boisées et/ou dans le traitement, la production et la distribution de bois d'oeuvre et d'autres services et produits dérivés du bois contenus dans la chaîne de valeur sylvicole. La performance du fonds provient également de la qualité de notre stock-picking. Notre processus d'investissement privilège systématiquement des sociétés qui détiennent directement des forêts car leur valorisation présente une décote d'environ 40 % par rapport aux valorisations sur le marché du private equity, contre plutôt 10 % historiquement. De plus, pour chaque titre du portefeuille, nous privilégions les sociétés qui prennent en compte des critères de développement durable pour gérer leurs actifs financiers (les forêts qu'elles détiennent) et qui travaillent dans un cadre bien réglementé (ce qui n'est par exemple pas le cas de l'Indonésie actuellement)." Les thèmes liés à l'eau se distinguent également, la meilleure progression revenant à Sarasin Sustainable Water Fund avec + 60,1 % sur un an au 15 mars dernier. Parmi les fonds les plus performants se trouve de même un fonds répertorié ISR par Novethic : Parvest Environmental Opportunities. Ce dernier affiche une progression de 58,7 % sur un an, au 15 mars dernier, contre 41,23 % pour les fonds de sa catégorie Morningstar "Actions Secteur Ecologie". De quoi encourager les investisseurs à investir dans des thématiques optimisées en termes de développement durable.

Les 10 meilleurs fonds thématiques monde

(Fonds / Société de gestion / Perf. 1 an au 15/03/2010) (Source : Altedia IC, Bloomberg) SAM Smart Energy Fund / Sustainable AM (SAM) / 98,6 % Pictet Funds (LUX) - Timber / Pictet AM / 94,8 % SAM Healthy Living Fund / Sustainable AM (SAM) / 80,5 % Hunter Hall Global Deep Green Trust / Hunter Hall / 65,7 % SAM Smart Material Funds Sustainable AM (SAM) 65,5 % Vontobel Global Trend Future Ressources* / Vontobel AM / 64,4 % SAM Sustainable Water Fund / Sustainable AM (SAM) / 61,2 % Sarasin Sustainable Water Fund / Bank Sarasin & Cie / 60,1 % SAM Sustainable Climate Fund / Sustainable AM (SAM) / 59,8 % Parvest Environmental Opportunities BNP Paribas AM 58,7 % * N'intègre pas de critères ESG. Source : Altedia IC, Bloomberg Sandra Sebag et Floriane Tedoldi