(AOF / Funds) - La décision de la BCE en faveur d'un programme d'assouplissement quantitatif, représentait le premier épisode d'un " triptyque " décisif, a commenté CMC Markets France. Une semaine après l'annonce retentissante de Mario Draghi, les marchés financiers ont gagné un peu plus en certitudes avec l'apaisante ratification du MES (Mécanisme européen de stabilité) par la cour constitutionnelle de Karlsruhe. Troisième étape salutaire, la décision de la banque centrale américaine attendue ce soir. Pour Fabrice Cousté, DG de CMC Markets France, il est fort à parier que Ben Bernanke va suivre la voie de la BCE, en confirmant à son tour la volonté de la Fed de s'engager dans un programme de rachats d'actifs, de nature à détendre les taux obligataires et à stimuler une économie atone. Il s'agit là de deux enjeux majeurs, à l'heure où la falaise fiscale américaine va peser sur les prochaines élections présidentielles et où la fébrilité de l'emploi américain sape la reprise de la consommation des ménages, affirme l'expert. Reste à savoir à quel moment la Fed souhaitera mettre en oeuvre ce dispositif, dans les prochaines semaines ou en 2013. Si l'hypothèse d'un " Quantitative III " se confirmait, les marchés financiers se trouveraient dans une situation assez significative, où l'ensemble des grandes banques centrales mondiales (BCE, Banque centrale chinoise et Fed) seraient engagées dans des politiques d'assouplissement monétaire ultra-accommodantes, note Fabrice Cousté. De quoi entretenir le mouvement de normalisation actuel des spreads sur les marchés obligataires souverains. De quoi soutenir aussi le rally des matières premières (pétrole et métaux précieux), qui continueraient de bénéficier de la dépréciation programmée du billet vert. En revanche souligne le professionnel, la tendance des marchés d'actions est moins explicite. D'un côté les valeurs de la zone euro devraient bénéficier de la détente du risque souverain en Europe et d'une réexposition à bon prix de la part des investisseurs. De l'autre, le " report " des craintes vers les Etats-Unis et sa problématique budgétaire, et vers la Chine dont le rythme de croissance s'étiole, risque de peser sur la valorisation des actions dans ces zones d'investissement. D'autant qu'après leur progression au premier semestre, les valeurs américaines présentent des niveaux de valorisation excessifs qui justifient des prises de bénéfices. En somme, conclut Fabrice Cousté, une rotation géographique des actifs s'impose ! AUT/MAF
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