(AOF / Funds) - Durant les années qui ont précédé et suivi la crise du crédit de 2008/2009, près de 500 milliards d'euros ont pris chaque année la direction du monde émergent, écrit Maarten-Jan Bakkum, Stratégiste Senior Marchés Emergents dans la dernière édition du Point de Vue de la société de gestion. Ces capitaux ont été attirés par le climat d'investissement favorable, de même que par les taux d'intérêt élevés, le raffermissement des devises et une solide confiance dans les perspectives de croissance de la demande domestique. Depuis l'été 2011, on a toutefois observé un net revirement de tendance : au cours des quatre derniers trimestres, les flux de capitaux vers les marchés émergents se sont complètement taris, observe l'expert. Compte tenu des différentiels de croissance et de taux substantiels qui persistent entre les marchés développés et émergents, il peut paraître étrange qu'il n'y ait plus de flux de capitaux nets vers les marchés émergents. Le différentiel de croissance entre l'Europe et les États-Unis, d'une part, et le monde émergent, d'autre part, s'est peut-être contracté au cours de ces dernières années, mais il s'élève encore à plus de 4 points de pourcentage. Et alors que les taux d'intérêt sont proches de zéro en Europe et aux États-Unis, ils demeurent de 5,5% dans le monde émergent. Néanmoins, il n'est guère difficile d'expliquer pourquoi la popularité des marchés émergents a diminué au cours de l'année écoulée, estime Maarten-Jan Bakkum. Alors que de plus en plus de capitaux sont nécessaires pour combler les 'trous' du système financier en Europe et aux États-Unis, les perspectives de croissance du monde émergent se sont nettement détériorées. Quatre facteurs peuvent être plus particulièrement incriminés pour le tarissement des capitaux : le repli de la croissance en Chine, la détérioration du climat d'investissement dans plusieurs grandes économies émergentes, la nécessité accrue pour les banques européennes d'assainir leur position financière dégradée et une tendance négative des marchés d'actions des pays émergents. AUT/MAF
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