(AOF / Funds) - L'amélioration des enquêtes de confiance dans un nombre croissant de pays n'y change rien : à l'aune historique, la croissance restera lente dans les années à venir, affirme William De Vijlder, Vice Chairman de BNP Paribas Investment Partners. Malgré l'alourdissement considérable des bilans des banques centrales, l'inflation dans les pays développés est une menace éloignée. Au contraire, son ralentissement, dans la zone euro notamment, a servi d'avertissement à la BCE, qui a pris les marchés de court en annonçant une baisse de son principal taux de refinancement. Elle a par ailleurs réaffirmé son engagement en faveur d'une politique d'assouplissement monétaire. Aux États-Unis, les analystes de la Réserve fédérale se demandent ouvertement s'il ne faudrait pas abaisser le seuil que le taux de chômage devrait atteindre pour déclencher le premier relèvement des taux d'intérêt, ce qui impliquerait une modification des anticipations de la Fed. La reprise économique s'en trouverait un peu plus stimulée, ce qui faciliterait la réduction de l'assouplissement quantitatif. De l'autre côté de l'Atlantique, les statistiques économiques britanniques se sont révélées étonnamment solides, suscitant la crainte que, d'ici peu, la Banque d'Angleterre apparaisse en retard sur la conjoncture. Elle devrait alors elle aussi modifier ses anticipations, mais dans un sens défavorable au marché. Du point de vue des marchés, cette situation soulève d'importantes questions. Certes, les anticipations des banques centrales peuvent réduire la volatilité et inciter les investisseurs à se tourner vers des actifs plus risqués, mais elles n'empêchent pas nécessairement les banques centrales de "dévier" de leur trajectoire. Celles-ci peuvent encore créer la surprise, comme vient de le faire la BCE. Dans un monde où la communication des banques centrales constitue un outil à part entière de leur politique, il convient de les surveiller plus étroitement que jamais. AUT/MAF
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