(AOF) - Sino French Water, filiale à 50% de Suez Environnement, s'est associé à Dayi Water dans la gestion des eaux résiduaires du comté de Shuangliu, dans le Sichuan en Chine. Les deux entités ont constitué une joint-venture, Shuangliu Dayi Environmental Company. Dans le cadre d'un partenariat stratégique de 25 ans, Sino French Water détiendra 65 % des parts de la nouvelle société, et assurera conjointement avec Shuangliu Dayi la gestion et l'exploitation de huit stations d'épuration implantées en milieu rural dans le comté de Shuangliu en Chine. Cette coopération implique également la construction, la gestion et l'exploitation de l'usine d'épuration de Shuangliu Maojiawan d'une capacité finale de 250 000 mètres cube par jour. Elle desservira pour l'essentiel des clients industriels, commerciaux et les résidents de la nouvelle zone d'urbanisation de Tianfu qui connaît un développement rapide. L'ensemble des projets devrait générer un chiffre d'affaires d'environ 156 millions d'euros sur les 25 ans pour la joint-venture.
Les points forts de la valeur
- N°2 mondial des services à l'environnement ; - 3 grands moteurs de croissance : urbanisation, gestion de la rareté des ressources, renforcement des réglementations ; - Métiers (et contrats) de long terme assurant une bonne visibilité ; - Fort potentiel de développement du modèle de gestion déléguée dans le monde (moins coûteux pour les clients que celui de la régie) ; - Situation capitalistique stable (35% du capital détenu par GDF Suez).
Les points faibles de la valeur
- Secteur des " utilities " à la peine en Bourse : inquiétudes sur la pression tarifaire des autorités publiques en Europe, sur les entreprises génératrice de cash flows réguliers, et les conséquences règlementaires de l'accident nucléaire au Japon en mars 2011 ; - Cyclicité d'une partie des activités mise en évidence par la crise : remise en cause du statut " défensif " de la valeur ; - Contexte économique peu porteur sur le court terme, avec des pressions sur les marges dans l'eau et une baisse des volumes et du prix des matières premières secondaires dans les déchets.
Comment suivre la valeur
- Sortie du CAC 40 en décembre 2011 ; - Statut défensif remis en cause ; - Activités fortement consommatrices de capitaux : secteur présentant traditionnellement un niveau d'endettement élevé et donc une sensibilité aux taux d'intérêt ; - Décote par rapport à Veolia, souvent jugée injustifiée par les analystes.
Services aux collectivités
Certains analystes ne sont pas confiants pour le secteur européen des "Utilities", en particulier pour les groupes exposés aux prix de l'énergie, comme GDF Suez. De même, l'agence d'évaluation financière Fitch Ratings a indiqué que, si les entreprises de la zone EMEA (Europe, Moyen-Orient et Afrique) bénéficiaient d'une perspective globalement stable en matière de notation pour 2013, la perspective est toutefois négative pour le secteur des services aux collectivités. Ce secteur devrait demeurer sous pression en 2013 car, au sein de l'Union européenne, les contraintes réglementaires seront renforcées. La directive sur l'efficacité énergétique va contraindre les intervenants à contribuer à la baisse de la consommation à hauteur de 1,5 % par an à compter de 2014. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 19.83 EUR | ||||||||
Date du cours | 27/01/2022 | ||||||||
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