(AOF / Funds) - Il semble évident que la situation économique de l'Europe a cessé de s'aggraver. Elle pourrait même venir à s'améliorer au cours de l'année 2013, note Tim Stevenson, gérant Actions européennes chez Henderson Global Investors. Au cours de sa dernière conférence de presse, Mario Draghi a fait référence à plusieurs développements positifs : les rendements des obligations et les " Credit Defaut Swap " sur obligations souveraines sont beaucoup plus faibles, les marchés financiers ont progressé et la volatilité a atteint son plus bas niveau historique. Mario Draghi a également mis en avant d'autres améliorations, moins connues du grand public, telles que de nouvelles entrées importantes de capitaux en zone euro. Les dépôts sur les banques périphériques ont progressé. Dans l'ensemble, le gérant assiste à la réparation progressive de la fragmentation du secteur financier de la zone euro. Mais la situation est encore loin d'être idéale car l'amélioration de cette stabilité ne s'est pas encore fait sentir dans l'économie réelle. Le taux de chômage reste élevé et la croissance devrait rester à des niveaux faibles. De nombreuses années seront nécessaires pour réduire le niveau de la dette. La faible amélioration enregistrée récemment par les indicateurs de confiance pourrait entraîner un cercle vertueux auto-entretenu de croissance dynamique, les entreprises faisant usage des importantes liquidités à leur disposition et profitant des taux de financement historiquement bas. La plupart des entreprises européennes devraient enregistrer une légère croissance de leurs bénéfices durant l'année et les marchés actions devraient progresser en 2013. L'amélioration de la notation des marchés européens pourrait engendrer un transfert important des zones plus chères telles que le marché des actions US vers les marchés d'actions européennes et il serait également probable que l'on assiste à un transfert des obligations - survalorisées et où les larges sommes investies au cours des dernières années ont déjà généré de nombreuses " bulles " - vers les actions. Si au final les investisseurs se rangeaient à cette idée, le flux vers les actions pourrait alors devenir important et durable. Pour le moment, les actions européennes continuent d'être attractives à leurs niveaux actuels et comme il est fort probable que l'on assiste à une consolidation après une progression aussi rapide, toute faiblesse devrait être suivie d'un regain d'intérêt acheteur. AUT/ALO
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