(AOF / Funds) - "Nous estimons que le rapport rendement-risque actuel est attractif même dans l'éventualité d'une baisse supplémentaire de 15% par rapport aux niveaux de fin septembre. Il convient de se rappeler que le marché devance l'économie réelle. Le point bas de la dernière récession a été atteint à la fin juin 2009, mais le marché avait déjà prévu une stabilisation de la récession et avait réussi à rebondir début mars. Les révisions actuelles des bénéfices sont à la baisse", note HSBC Global AM. "Lorsque celles-ci commenceront à se stabiliser, le marché pourra amorcer son rebond dès lors qu'il aura une meilleure visibilité sur les points bas des bénéfices. Actuellement le ratio cours-bénéfice du marché est de 8,2 fois sur la base des prévisions de bénéfices 2012 établies par le consensus. Nous estimons que les investisseurs valorisent déjà les résultats 2012 25% plus bas que le consensus actuel, soit 15% au dessus du point bas de 2009." "Si nous atteignions ce point bas en 2012, il impliquerait une nouvelle baisse de l'ordre de 10 à 15% pour le marché. Nous avons toutefois du mal à croire que ce sera le cas. Si nous utilisons les valorisations de niveau de fonds propres (cours-fonds propres), nous aboutissons à une conclusion semblable. Fin février 2009, ce ratio s'élevait à 1,07 fois. A la fin septembre 2011, ce ratio était de 1,22 fois. Ceci impliquerait une nouvelle baisse de 15%, si les marchés venaient à intégrer une baisse du même ordre qu'en 2009." AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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