(AOF / Funds) - L'euro a encore connu une évolution erratique cette semaine suite à l'annonce inattendue d'un référendum par le Premier ministre grec sur le deuxième plan d'aide et à la baisse surprise des taux directeurs de la BCE, note Natixis. "Malgré cet environnement, l'euro a relativement bien résisté contre dollar en restant dans une fourchette comprise entre 1,36 et 1,3850 dollar. Le regain d'aversion au risque a toutefois été favorable au dollar et défavorable aux devises à béta élevé (commo et scandinaves)", ajoute l'analyste. "Pourtant, les incertitudes seront encore importantes à court terme en Grèce en particulier tant que le deuxième plan d'aide n'aura pas été endossé et que la sixième tranche d'aide internationale de 8 milliards d'euros n'aura pas été versée." "Cela va dépendre des négociations du gouvernement actuel avec l'opposition. Si des élections anticipées devaient avoir lieu, cela retarderait l'adoption du plan du 26 octobre. Mais les marchés s'inquiètent maintenant surtout des risques italiens comme le suggère le niveau de taux 10 ans à 6,40%, un niveau pénalisant pour la réduction des déficits publics." "Dans cet environnement, le G20 a de nouveau fait pression sur l'Italie pour qu'elle réduise sa dette. Et à ce titre, le FMI et l'UE ont mis sous tutelle l'Italie considérant qu'il y avait un manque de crédibilité des mesures annoncées, selon Christine Lagarde. Et là encore, il y a un appel à de nouvelles élections anticipées en Italie, soit un facteur d'incertitudes supplémentaire pour les marchés. Ainsi, la nouvelle hausse de l'indice SOVX (CDS souverains) s'est traduite par un affaiblissement de l'euro." "Dernier facteur négatif, la croissance européenne devrait connaître une récession modérée en fin d'année selon la BCE. Cela devrait donc entretenir encore les anticipations de baisse des taux de la BCE, qui pourraient devenir plus importantes si l'activité ralenti bien plus que prévu. Pour ces raisons, nous restons prudents sur l'euro à court terme qui devrait retester le niveau de 1,35 contre dollar, niveau correspondant à celui que reflète le spread de taux 2 ans euro-Etats-Unis", conclut l'analyste. AUT/ALO
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