(AOF / Funds) - "Le président de la BCE a réussi le tour de force de ne pas décevoir le marché tout en délivrant " uniquement " une baisse de taux de 25 points de base qui était largement anticipée", commente Crédit Agricole. Le taux de dépôt a été maintenu à 0%, mais une petite phrase de M. Draghi (" nous sommes ouverts d'esprit au sujet des taux négatifs "), qui tient largement du bluff du point de vue de la banque française, a eu un fort impact sur les taux de marché et sur l'euro. Dans l'ensemble, le ton toujours très " dovish " (accommodant, ndlr) du communiqué et de la conférence de presse de la BCE suggère qu'un nouvel assouplissement monétaire reste possible, si les perspectives d'activité et d'inflation le justifient. Une autre baisse du taux Refi serait probablement l'option privilégiée par la BCE dans un premier temps, anticipe Crédit Agricole. La BCE table, toutefois, toujours sur une reprise au second semestre et son analyse des risques pesant sur la stabilité des prix n'a été modifiée qu'à la marge, malgré la forte baisse de l'inflation en avril. Le statu quo pourrait donc prévaloir à court terme, à moins d'une révision significative des prévisions du staff le mois prochain. La BCE a, par ailleurs, étendu ses procédures d'appels d'offres illimités et à taux fixe jusqu'à la mi-2014, soit sur un horizon de temps deux fois plus long que lors des précédentes annonces de ce type. En ce qui concerne un soutien spécifique aux PME, des " consultations " ont démarré avec d'autres institutions européennes, dont la BEI, afin notamment de promouvoir le marché des ABS adossés à des prêts aux PME, mais de nombreux détails pratiques restent inconnus à ce stade. AUT/MAF
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