(AOF / Funds) - La surperformance des titres de sociétés italiennes et espagnoles a constitué le fait marquant de ce début d'automne, souligne Mirabaud dans sa lettre mensuelle de novembre. Il est certes trop tôt pour crier au miracle économique, mais l'avancée des indicateurs conjoncturels laisse penser que le rallye boursier n'est pas terminé, estime le gérant. En toile de fond, l'économie espagnole est sortie de récession. Dans ce contexte, les valeurs financières des pays périphériques de la zone euro ont été particulièrement recherchées. Qu'elle se matérialise ou non, la possibilité de lancer un troisième programme de refinancement à long terme par la Banque centrale européenne peut expliquer dans une certaine mesure ces performances époustouflantes, indique Mirabaud. Même si le sujet ne fait pas l'unanimité au sein de l'institution, la mention évoquée par son président mérite de lui accorder une certaine attention. Mais quel serait l'objectif poursuivi ? Fournir des liquidités à très bon marché s'inscrit dans la volonté de maintenir à flot les banques commerciales si l'environnement de normalisation des taux finalement s'accélérait, précise le gérant. Plus subrepticement ajoute-t-il, le geste peut s'interpréter dans le cadre de la lutte contre la crise des dettes souveraines : le retour du " Sarko trade " en quelque sorte, c'est-à-dire l'incitation à ce que les banques fassent le travail que l'autorité supranationale ne peut entreprendre facilement, tout en dopant la profitabilité des banques détenant ces actifs dans leur bilan. AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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