(AOF / Funds) - La stabilisation actuelle et la solidité des marchés financiers s'appuient essentiellement sur quelques dépêches de presse rassurantes, agrémentées d'une bonne dose d'espoir, indique Dexia AM. Les marchés tiennent déjà compte - en partie - de l'assouplissement monétaire consenti par la Chine, les États-Unis et même par la Banque centrale européenne. Autrement dit, à court terme, les marchés dépendent étroitement des liquidités, un des premiers catalyseurs d'une vigoureuse remontée boursière, indique la société de gestion. Dexia AM estime qu'il est encore trop tôt pour évoquer un redressement durable des bourses. Il faudrait pour cela une baisse structurelle de la prime de risque en Europe. L'investisseur n'acceptera une prime de risque inférieure que si l'incertitude s'atténue et si les dangers de la crise européenne de la dette s'estompent. Le gérant note que des pistes intéressantes ont déjà été lancées, par exemple la création d'un fonds européen de remboursement de la dette ou une union bancaire, mais il faudra du temps pour évoluer vers plus d'intégration fiscale. La moindre désillusion peut causer un nouveau cycle de stress, principal moteur des négociations européennes, prévient Dexia AM. La lutte psychologique que se livrent les pays européens alimente les rumeurs et la volatilité des marchés. Cependant, la société de gestion note que l'espoir n'est peut-être pas le seul facteur pouvant expliquer l'impressionnante résistance des marchés des actions. Ces douze dernières années n'ont pas été les plus fructueuses pour l'investisseur boursier, mais il est très possible que l'on assiste aujourd'hui à la formation d'un embryon de marché durablement haussier. L'indice des actions européennes, l'Eurostoxx 50, se situe en dessous de la moitié de son niveau d'il y a douze ans. AUT/MAF
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