(AOF / Funds) - La croissance a été dynamique au premier trimestre (+0,8% T/T, après +0,3%), tirée par l'Allemagne (+1,5%) et la France (+1%), mais pénalisée par l'Italie (+0,1%) et les pays périphériques, observe Groupama AM. Les exportations sont restées un moteur de la croissance, mais le fort accroissement des importations a réduit la contribution nette de l'extérieur à 0. Le gestionnaire ajoute que l'investissement a rebondi sous l'effet principalement d'une normalisation de l'activité de la construction en Allemagne, après les conditions climatiques difficiles de la fin 2010. La consommation a bénéficié des reliquats de la prime à la casse en France, et de la hausse sensible des salaires contractuels en Italie. " Après ce pic de croissance, l'activité devrait fortement ralentir, pénalisée par la demande intérieure ", prédit l'analyste. " Le rattrapage d'activité étant terminé, les dépenses de construction devraient baisser ", estime-t-il. Selon lui, l'investissement des entreprises en NTI devrait être affecté par la dégradation de la profitabilité des entreprises due à la réduction des gains de productivité. La consommation devrait se contracter, sous l'impact de la poursuite de la hausse de l'inflation, qui devrait enregistrer un pic à 3% en août, de l'arrêt de la prime à la casse en France et des politiques d'austérité et des réformes structurelles dans les pays périphériques. AUT/ALO
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.