(AOF / Funds) - "Sous l'effet des injections de liquidités dans le système via les programmes d'assouplissement quantitatif et des politiques monétaires accommandantes, les craintes d'inflation à long terme ont resurgi. Le point mort d'inflation à 30 ans aux États-Unis, actuellement à plus de 2,5%, a renoué avec des niveaux d'avant-crise. Depuis la décision de Bernanke de relancer son programme d'assouplissement quantitatif, notre indicateur propriétaire inflation newsflow a régulièrement progressé", note l'équipe de Société Générale Cross Asset Research. "L'inflation aboutit à une contraction des valorisations boursières. Une nouvelle progression de l'inflation constituerait toutefois une bonne nouvelle pour l'indice Nikkei dans la mesure où l'économie japonaise s'inscrit depuis 15 ans déjà en territoire déflationniste. L'indice Nikkei a été très sensible aux fluctuations de l'inflation. Le marché boursier japonais constitue, par ailleurs, un moyen de s'exposer à l'Asie (54% des exportations japonaises sont destinées à l'Asie) avec un niveau de valorisation attrayant (décote de 56% par rapport aux actions des pays émergents)." "Selon les analystes matières premières SG, l'or devrait atteindre en moyenne 1.425 dollars l'once en 2011, avec des pics attendus au-delà de ce niveau. Le deuxième épisode d'assouplissement quantitatif mis en oeuvre récemment par les autorités américaines pour répondre aux pressions déflationnistes à court terme a amplifié les craintes d'inflation à long terme, ce qui devrait conduire les prix de l'or vers de nouveaux plus-hauts." "La corrélation entre l'or et la base monétaire a été, en revanche, moins uniforme. Sur la base de ce paramètre de valorisation, l'or semble particulièrement bon marché, dans le cadre notamment du deuxième épisode d'assouplissement quantitatif au titre duquel la Fed va injecter 600 milliards de dollars dans l'économie. Pour combler l'écart actuel avec la base monétaire, l'or devrait progresser à 7.000 dollars l'once." "Si l'or avait évolué au fil du temps en ligne avec l'IPC américain (écart réduit à zéro), les prix de l'or s'établiraient aujourd'hui à 250 dollars l'once. Inversement, pour atteindre les plus-hauts atteints en janvier 1980, et toutes choses égales par ailleurs, l'or aurait dû avoir progressé à 1.800 dollars l'once." AUT/ALO
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