(AOF / Funds) - Dans son rapport de gestion du mois de mai, Mandarine Valeur a révisé ses positions sur Allianz, Axa, Trelleborg et Volkswagen, que les gérants ont décidé d'alléger. Ils ont par ailleurs vendu Smith and Nephew ainsi que Krones, soit six lignes se rapprochant ou atteignant les objectifs de cours. "Si le secteur bancaire reste surpondéré, ce n'est plus le cas de celui de l'assurance", précise Mandarine Valeurs. "Profitant de la très faible volatilité des options", le gestionnaire d'actifs a en revanche "acheté sur la période des puts (10% en dehors de la monnaie) sur des valeurs bancaires (BNP Paribas, Banco Santander), avec un delta de 20% et pour un sous-jacent équivalent à 15% du portefeuille (à delta 1) pour un coût de 0,2% du portefeuille". "Il s'agit d'assurance plus que d'une couverture, notre conviction étant que la bonne tenue des actions européennes et notamment de valeurs les plus faiblement évaluées ne fait que commencer si la baisse des tensions sur les perspectives de la zone Euro et la confirmation d'un scénario de reprise globale se confirment", ont précisé les gérants.
Option d'achat (ou call) : Contrat donnant à son acheteur le droit d'acheter l'actif sous-jacent (par exemple une action) au prix d'exercice convenu, jusqu'à la date d'échéance. Le vendeur de l'option d'achat doit être en mesure de vendre l'actif sous-jacent au prix d'exercice convenu si l'option est effectivement exercée par l'acheteur. Option de vente (ou put) : Contrat d'option donnant à son acheteur le droit de vendre l'actif sous-jacent au prix d'exercice convenu, jusqu'à la date d'échéance. Une option de vente oblige le vendeur à acheter l'actif sous-jacent au prix d'exercice convenu si l'option lui est assignée. Delta : Le delta d'une position exprime l'impact sur le prix d'une option, de la variation du cours du produit sous-jacent. Il correspond à la dérivée de la valeur théorique de l'option par rapport au cours du sous-jacent. Le delta d'un put "at the money" est de -0,5, et le delta est toujours compris entre 0 et 1 pour une option d'achat et entre -1 et 0 pour une option de vente. AUT/ACT
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
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