(AOF / Funds) - "Les marchés boursiers se sont redressés depuis vendredi en dépit de l'absence d'annonces de nouvelles mesures monétaires de la part de la Réserve fédérale américaine (Fed). Ben Bernanke s'est toutefois montré plus optimiste sur les fondamentaux de l'économie américaine. Pour lui, les perspectives de long terme de l'économie américaine restent bonnes et la crise actuelle ne devrait pas altérer son potentiel de croissance", note Nordine Naam de Natixis. "Il a par ailleurs laissé entendre que des mesures pourraient être adoptées si nécessaire, notamment lors de la prochaine réunion monétaire du 22 septembre, après deux jours de réunion au lieu d'une journée initialement prévu." "Et pourtant, les fondamentaux de l'économie américaine se sont dégradés sensiblement avec un endettement, privé et public, massif, de nature à peser durablement sur l'activité économique américaine, ce qui devrait réduire selon nous la croissance potentielle américaine. De fait, l'économie américaine a de plus en plus de similitudes avec l'économie japonaise toujours en pleine déflation, vingt ans après sa crise de la dette de 1991. Patrick Artus considère que la situation économique américaine est bien pire que celle du Japon compte tenu de l'absence d'épargne domestique qui se traduit par un déficit courant (alors que le Japon a un excédent courant)." "Dans ce contexte, le nombre de citations du mot récession a augmenté significativement ces dernières semaines sans pour autant être revenu sur les niveaux observés en 2009. Les indices boursiers américains, bien corrélés au PIB nominal en glissement annuel, ont également corrigé sans tomber en territoire négatif (en glissement annuel) comme durant les précédentes récessions." "Dans la semaine, les marchés seront donc particulièrement attentifs à l'indice ISM manufacturier qui devrait en dessous de 50% comme le suggère la différence entre la composante nouvelles commandes et celles des stocks, traditionnellement un bon indicateur de l'indice ISM. S'il devait passer en dessous de 48, cela renforcerait davantage les craintes de récession, ce qui pèserait davantage encore sur les indices boursiers et tirerait les taux longs plus bas en dessous de 2,0%." "Mais nous restons positifs sur le court terme, l'économie américaine sera soutenue notamment par la récente baisse des cours du pétrole, qui améliore le pouvoir d'achat des ménages. Autrement dit, l'économie devrait échapper à court terme à la récession mais pas à un scénario de croissance molle." AUT/ALO
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