(AOF) - SOITEC lance aujourd'hui une émission d'Obligations à option de Conversion et/ou d'Echange en Actions Nouvelles ou Existantes (OCEANE) venant à échéance le 18 septembre 2018 (les "Obligations"). Son montant nominal initial est d'environ 84 millions d'euros, mais cette somme pourrait être portée à un montant nominal maximum d'environ 100 millions d'euros en cas d'exercice en totalité de l'option de sur-allocation consentie au Seul Coordinateur Global, Chef de File et Teneur de Livre Associé exerçable au plus tard le 16 septembre 2013. Tout comme le produit de l'augmentation de capital de 71,5 millions d'euros réalisée en juillet dernier, le produit de l'émission sera affecté au refinancement des OCEANE émises en 2009, pour un montant nominal de 145 millions d'euros (l'"OCEANE 2014"). Le solde éventuel (constitué de la différence entre le montant de l'OCEANE 2014 à rembourser et les fonds issus de l'augmentation de capital de juillet 2013 et de la présente émission d'Obligations) sera par ailleurs affecté au financement courant des activités de la Société. Conjuguée à l'augmentation de capital, la présente émission d'Obligations consolidera la structure financière du groupe et étendra la maturité de sa dette afin de lui permettre de poursuivre sa stratégie de croissance et son développement. Les Obligations seront émises au pair, faisant ressortir une prime d'émission comprise entre 30 et 35 % par rapport au cours de référence de l'action Soitec sur le marché réglementé de NYSE Euronext à Paris. Les Obligations donneront droit à l'attribution d'actions nouvelles ou d'actions existantes de la Société, à raison d'un ratio initial d'attribution de une action pour une Obligation, sous réserve d'éventuels ajustements ultérieurs.
Oceane : Les obligations convertibles en actions nouvelles ou existantes permettent à leur émetteur d'échanger les obligations contre des actions préexistantes. Les Océane ont généralement un taux inférieur à celui d'une obligation classique, puisque le porteur peut bénéficier de l'avantage de la conversion, et par ailleurs, elles évitent à l'émetteur le risque de dilution du capital.
Les points forts de la valeur
- Leader mondial de la production de semi-conducteurs utilisant la technologie SOI (plaques de silicium), reconnue par tous les grands acteurs de l'énergie et de l'électronique ; - Expertise reconnue dans la technologie déplétée ou FD-SOI ; - Développement de relais de croissance, notamment dans l'efficacité énergétique (écrans de téléphones portables, led, photovoltaïque...), en vue de réduire la forte dépendance à l'égard d'AMD (plus gros client en SOI) ; - Importants investissements en R&D et en capacités industrielles, notamment pour la division énergie solaire et l'éclairage LED, à diodes électroluminescentes ; - Obtention des premiers contrats dans le LED, avec la RATP, Sumitomo et GT Technologies.
Les points faibles de la valeur
- Forte dépendance de l'activité au marché mondial des PC, entraîné dans une spirale baissière que ne compensent pas les projets dans la mobilité -smartphones et tablettes ; - Forte concentration des clients (55 % du CA avec AMD), sans avoir obtenu de référencement chez Intel ; - Dégradation de l'activité dans l'électronique, avec un recul de 40 à 50 % des ventes en avril-juin, et un quasi-quadruplement de la perte nette, explicables par les difficultés de AMD ; - Avenir incertain de la division Electronique, reposant sur la pénétration de nouveaux débouchés, notamment dans la téléphonie mobile ; - Diversification coûteuse dans le solaire, pesant lourdement sur les résultats et présentant un risque technique et stratégique audacieux, avec 5,8 MEUR de revenus et 96,5 MEUR de pertes opérationnelles en 2012 ; [-86]ª - Forte dilution du titre avec le lancement, le 1er juillet, d'une augmentation de capital de 75 MEUR qui sera suivie d'une nouvelle émission d'Oceane pour refinancer l'Oceane de 145 MEUR d'échéance septembre 2014 ; - Valeur très volatile (flottant supérieur à 90 %).
Comment suivre la valeur
- Pari risqué en raison de l'exposition au marché des PC, des incertitudes sur l'exécution du plan solaire et un bilan tendu ; - Forte corrélation du titre avec l'actualité d'AMD et les déclarations des fabricants de puces ; - Forte sensibilité à la parité euro/dollar avec l'essentiel des coûts de production en euro et la majorité des ventes en dollar ; - Avancée du plan de réduction des coûts, d'un montant de 30 MUSD sur 2013; - Evolution de l'encaissement des subventions et des cessions des murs des sites industriels singapourien et américains, pour redresser la situation financière, très tendue ; - Avancée de la diversification dans le solaire dont le chiffre d'affaires 2014-15 devra se hisser au niveau de celui de l'électronique ; - Diminution des pertes jusqu'au retour aux bénéfices, attendu pour 2014-15 ; - Exercice décalé, clos le 31 mars ; - Valeur non opéable, le FSI détenant 9,93 % des actions et la CDC 3,41 %, le président-fondateur André-Jacques Auberton Hervé en conservant 5,09 % et 9,16 % des droits de vote.
Semi-conducteurs
En 2012, les investissements mondiaux en R&D se sont établis à 53 milliards de dollars, après avoir progressé de 7%. Ils ont représenté environ 17% du chiffre d'affaires total de l'industrie, contre 10% dans les années 1990. Intel est le plus actif dans ce domaine et il a investi l'an passé environ 10 milliards de dollars en R&D. Il devrait accroître ses investissements à 13 milliards de dollars, et asseoir ainsi davantage sa domination. STMicroelectronics a signé un nouveau contrat de prêt avec la Banque européenne d'investissement (BEI) pour 350 millions d'euros, destiné à financer son innovation. Les industriels cherchent à gagner une avance technologie pour équiper les futures smartphones, tablettes et autres objets connectés. Le marché du mobile est aujourd'hui dominé par Qualcomm. FTB/ACT/
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur de l'investissement peut varier à la hausse comme à la baisse.
Dernière cloture | 1.81 EUR | ||||||||
Date du cours | 06/02/2017 | ||||||||
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